![](\"https:\/\/www.artefact.com\/\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/logo-2.svg\"){kind=logo}
<\/a><\/span><\/div>Es una de las piedras angulares de nuestro negocio. La banca privada mantiene una relaci\u00f3n especial con sus clientes, basada en relaciones a largo plazo e intuitu personae. Ahora, con la inestabilidad pol\u00edtica en Francia tras la disoluci\u00f3n de la Asamblea Nacional el pasado mes de junio, un entorno internacional cuando menos hostil, dadas las tensiones geopol\u00edticas y, m\u00e1s recientemente, las consecuencias de la guerra comercial con la administraci\u00f3n Trump, la banca privada est\u00e1 en el punto de mira. Le corresponde hacer valer sus valores ante sus clientes y afrontar sus propios retos, basados en la transformaci\u00f3n digital, la asignaci\u00f3n o la apertura a nuevas clases de activos, como los activos privados, o incluso las criptomonedas... Uno de los mayores retos a los que se enfrenta la banca privada es, sin duda, tener que hacerlo todo a la vez. En este contexto se celebra este a\u00f1o el Forum de la Gestion Priv\u00e9e de L'Agefi, con la ambici\u00f3n de pensar a lo grande y abarcar el mayor abanico posible de temas.<\/p>\n<\/div>
En la pr\u00e1ctica, por segundo a\u00f1o consecutivo, el Foro se abri\u00f3 al ecosistema dedicando una ma\u00f1ana de debates a wealthtech <\/i>y, en particular, a las cuestiones relacionadas con el artificial intelligence. Como una piedra angular en el mundo de la gesti\u00f3n de patrimonios privados, oficinas familiares <\/i>tambi\u00e9n estuvieron presentes para debatir sobre su papel en el apoyo a la econom\u00eda real y la financiaci\u00f3n de la innovaci\u00f3n. S\u00f3lo quedaba que los actores del mundo de la banca privada intercambiaran ideas sobre los distintos temas. Evidentemente, no faltaron.<\/p>\n
Una mirada retrospectiva a las principales tendencias surgidas en los \u00faltimos doce meses, en un contexto marcado por una profunda agitaci\u00f3n...<\/p>\n<\/div>
Apoyar a los clientes en tiempos de crisis merece la pena.<\/h2><\/div>De los diversos acontecimientos que han tenido lugar desde el a\u00f1o pasado, el m\u00e1s importante para los clientes de la banca privada sigue siendo la disoluci\u00f3n de la Asamblea Nacional francesa. Al principio gener\u00f3 miedo, luego preguntas<\/i>,\u201d, recuerda Jean-Marc Ribes, Presidente de Banque Richelieu France. Hubo un renovado inter\u00e9s por los seguros de vida luxemburgueses y, de hecho, en el banco registramos un mayor n\u00famero de llamadas solicitando informaci\u00f3n. Por otra parte, no recibimos ninguna solicitud de cita espec\u00edfica, dado que en un solo d\u00eda pod\u00edamos o\u00edr de todo... La situaci\u00f3n se estabiliz\u00f3 despu\u00e9s progresivamente y no se produjo ning\u00fan \u00e9xodo masivo, ni siquiera movimientos notables. Los clientes se pusieron \u2018en espera\u2019 y mostraron madurez.<\/i>\u201c<\/p>\n<\/div>Proximidad y asesoramiento<\/b><\/p>\n
Alain Herv\u00e9, Presidente del Consejo de Administraci\u00f3n de Ark\u00e9a Banque Priv\u00e9e, subraya la identidad territorial y mutualista de su establecimiento, filial del Cr\u00e9dit Mutuel Ark\u00e9a. \u201cEstamos muy cerca de nuestros fieles clientes regionales, la mayor\u00eda de los cuales son l\u00edderes empresariales que, a pesar de las incertidumbres econ\u00f3micas y las recientes crisis, han mantenido la calma. No ha habido ning\u00fan deseo de exiliarse fiscalmente, sobre todo por parte de nuestra clientela, formada principalmente por clientes adinerados y directores de empresas que no han deseado deslocalizar sus herramientas de trabajo.<\/i>,\u201d, explica. Aun as\u00ed, Alain Herv\u00e9 se\u00f1ala que los banqueros privados han optado por adoptar una estrategia proactiva, llamando a sus clientes. \u201cEste enfoque personalizado ha fomentado la confianza y ha limitado la necesidad de tomar decisiones precipitadas<\/i>,\u201d, a\u00f1ade.<\/p>\n
\u201cLa llegada de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos no ha sido sin\u00f3nimo de temores, sino de oportunidades, exponiendo a nuestros clientes a esta zona geogr\u00e1fica hasta finales de 2024\u201d.\u201d <\/i>Jean-Marc Ribes, <\/b>Presidente del Banco Richelieu Francia.<\/p>\n
Por su parte, Pierre Marin, cofundador y director general <\/i>del banco privado RockFi, se\u00f1al\u00f3 que, efectivamente, los clientes adinerados han demostrado una mayor necesidad de asesoramiento patrimonial personalizado. Pero en lo que respecta a la inestabilidad, Pierre Marin fue m\u00e1s all\u00e1 de las crisis pol\u00edticas e internacionales, se\u00f1alando la creciente complejidad del mundo bancario. Nunca hab\u00edamos visto tantas fusiones y adquisiciones y otras operaciones intensivas en capital en los grandes bancos franceses\u201d.\u201d <\/i>se\u00f1ala. Las organizaciones bancarias son cada vez m\u00e1s engorrosas y burocr\u00e1ticas. A los banqueros privados, y a fortiori a sus clientes, les cuesta orientarse. A esto se a\u00f1ade la inestabilidad de las carteras de clientes, que cambian cada dos o tres a\u00f1os, y de los sistemas inform\u00e1ticos..<\/i>.<\/p>\n
La tarjeta de seguridad<\/b><\/p>\n
Es un hecho que no hubo p\u00e1nico ni comportamientos extremos, como la fuga de capitales. Sin embargo, las reacciones de los clientes variaron de un establecimiento a otro. La llegada de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos no fue sin\u00f3nimo de temores, sino de oportunidades, ya que expusimos a nuestros clientes a esta zona geogr\u00e1fica hasta finales de 2024,\u201d <\/i>confirma Jean-Marc Ribes. Por el contrario, los niveles de valoraci\u00f3n, as\u00ed como ciertas decisiones pol\u00edticas -en particular en materia de aranceles- nos llevaron a principios de 2025 a arbitrar Estados Unidos en favor de Europa, que desde entonces ha tenido un buen comportamiento.<\/i>\u201c<\/p>\n
Alain Herv\u00e9, por su parte, observ\u00f3 un cambio bastante claro en las asignaciones. \u201cHemos visto una mayor titulizaci\u00f3n de activos<\/i>\u201c, dijo reports. Esto se manifest\u00f3 en un regreso a Europa tras la exposici\u00f3n internacional, en particular en Estados Unidos durante la elecci\u00f3n de Donald Trump, y tambi\u00e9n en una mayor diversificaci\u00f3n. Hay una raz\u00f3n para ello: \u201cLos directivos de empresas, que han dedicado su vida profesional a su actividad, desean una gesti\u00f3n patrimonial muy segura. Para responder a estas expectativas, hemos recurrido a los equipos de ingenier\u00eda patrimonial del banco para apoyarles en materia fiscal, sucesoria y estrat\u00e9gica.<\/i>\u201c<\/p>\n
En t\u00e9rminos de asignaci\u00f3n de activos, este deseo de asegurar los activos y beneficiarse de una gesti\u00f3n prudente ha provocado un fuerte resurgimiento del inter\u00e9s por los productos estructurados con garant\u00eda de capital. Tambi\u00e9n existen algunos matices de un banco a otro. En Ark\u00e9a Banque Priv\u00e9e, adem\u00e1s de los seguros de vida luxemburgueses y las primas inmobiliarias a trav\u00e9s de ofertas del club<\/i>, activos no cotizados como deuda, infraestructuras y capital privado <\/i>han visto aumentar la demanda. \u201cEs una cuesti\u00f3n de diversificaci\u00f3n en respuesta a la persistente volatilidad del mercado<\/i>,\u201d, se\u00f1ala Alain Herv\u00e9.<\/p>\n
En RockFi tambi\u00e9n han surgido tres grandes tendencias de inversi\u00f3n. El apetito por los productos estructurados, el creciente inter\u00e9s por los seguros de vida luxemburgueses y fondos cotizados <\/i>(ETFs<\/span>), en particular los que invierten en el sector de la defensa. Estas tendencias se vieron reforzadas por un enfoque proactivo por parte de nuestros banqueros privados\u201d.\u201d <\/i>explica Pierre Marin. No esperaron a que los clientes expresaran sus dudas antes de acompa\u00f1arles.<\/i>\u201c<\/p>\nMatthieu Guignard, Director de Servicios y Soluciones de la divisi\u00f3n Distribuci\u00f3n y Patrimonio de Amundi, nos recuerda las tendencias fundamentales que han barrido la banca privada desde principios de 2024. Desde hace varios a\u00f1os se observan tres tendencias principales que se han acelerado en los \u00faltimos doce meses\u201d.\u201d <\/i>se\u00f1ala el director. En primer lugar, los cambios en la normativa, en particular la Estrategia de Inversi\u00f3n Minorista y la relaci\u00f3n calidad-precio, que obligan a evaluar la calidad de los productos en relaci\u00f3n con sus comisiones de gesti\u00f3n. En segundo lugar, la aceleraci\u00f3n de la digitalizaci\u00f3n de la experiencia del cliente, tanto en la autoasistencia como con los asesores. Esto nos permite hacer evolucionar nuestra oferta industrializando los procesos, pero manteniendo un cierto grado de personalizaci\u00f3n. Por \u00faltimo, una tercera tendencia se refiere a la utilizaci\u00f3n de herramientas que permiten un enfoque industrial de la segmentaci\u00f3n de los clientes en la gesti\u00f3n asesorada y discrecional: una gesti\u00f3n estandarizada, a menudo basada en ETF, accesible a partir de unos pocos miles de euros para los segmentos m\u00e1s mayoritarios, y un enfoque m\u00e1s personalizado de los mandatos para los segmentos de m\u00e1s alta gama.<\/i>\u201d\u00a0<\/span><\/p>\n<\/div>Bancos privados en sinton\u00eda con los funcionarios familiares.<\/h2><\/div>Los tiempos han cambiado. Oficinas familiares <\/i>son cada vez m\u00e1s atractivos para los inversores particulares, y en s\u00ed mismos ilustran un profundo cambio en el sector de la gesti\u00f3n de patrimonios. En busca de un servicio completo y a medida, los clientes particulares son ahora cada vez m\u00e1s selectivos y cr\u00edticos con los profesionales que trabajan con ellos. En este sentido, la independencia de oficiales de familia <\/i>y multifamiliares oficiales <\/i>es convincente. Esto es especialmente cierto en el grupo de edad de 35 a 40 a\u00f1os.<\/p>\n
Si los c\u00f3digos est\u00e1n evolucionando, es sobre todo porque una parte de la generaci\u00f3n anterior depositaba una confianza casi total en las instituciones. Un nombre conocido pod\u00eda inclinar r\u00e1pidamente la balanza para algunos, mientras que la nueva generaci\u00f3n se muestra m\u00e1s informada. Sobre todo, sus expectativas evolucionan hacia una mayor transparencia en la toma de decisiones, inmediatez en las necesidades de informaci\u00f3n y compromiso, especialmente a nivel humano. En este contexto, \u00bfc\u00f3mo se est\u00e1n adaptando los bancos privados?<\/p>\n
Enriquecer la experiencia del cliente<\/b><\/p>\n
No se trata de enfrentar a los actores entre s\u00ed, sino de comprender c\u00f3mo est\u00e1n evolucionando los bancos privados para seguir siendo socios estrat\u00e9gicos para oficiales de familia<\/i>. De ellos depende ir m\u00e1s all\u00e1 de la simple postura de banquero. Criticados durante mucho tiempo por centrarse en \u201cproductos internos\u201d, los bancos privados est\u00e1n ampliando ahora su gama de servicios. Para algunos, la arquitectura abierta les ha permitido ampliar su oferta. La gesti\u00f3n pasiva, en particular mediante el uso de ETF dentro de una asignaci\u00f3n, se utiliza cada vez m\u00e1s, mientras que generalmente se evitaba para los particulares con grandes patrimonios. Algunos actores tambi\u00e9n se est\u00e1n diferenciando ofreciendo criptomonedas. Al modular su oferta de productos, los bancos privados responden tambi\u00e9n a una necesidad de diversificaci\u00f3n.<\/p>\n
Al mismo tiempo, cada vez m\u00e1s empresas est\u00e1n invirtiendo fuertemente en la digitalizaci\u00f3n de sus v\u00edas de atenci\u00f3n al cliente. Aunque la relaci\u00f3n humana sigue siendo fundamental en la experiencia del cliente, muchos pasos pueden automatizarse, acelerando los procesos y la velocidad de respuesta entre el asesor y el cliente. Esto no significa deshumanizar la relaci\u00f3n, sino enriquecerla permitiendo una mayor capacidad de respuesta y fluidez, al tiempo que se conserva el ADN del asesoramiento personalizado.<\/p>\n
Por otra parte, los clientes son cada vez menos fieles, ya no dudan en multiplicar el n\u00famero de actores financieros implicados y en marcharse si no est\u00e1n satisfechos. Por eso parece esencial una mayor agilidad, combinada con la proximidad al cliente. Lo que marcar\u00e1 la diferencia ma\u00f1ana no ser\u00e1n los productos, sino la capacidad de ofrecer una experiencia global, fluida, humana y ultrapersonalizada al cliente. S\u00f3lo entonces los bancos privados seguir\u00e1n desempe\u00f1ando un papel central en la gesti\u00f3n de patrimonios.<\/p>\n<\/div>
La IA entra en la banca privada a peque\u00f1os pasos.<\/h2><\/div>Los bancos privados no ser\u00e1n los \u201cprimeros adoptantes<\/i>\u201d\u00a1\u201c de artificial intelligence (AI)! \"Estamos observando y empezando a recibir soluciones proveedores<\/i>,\u201d, reconoce la mayor\u00eda de los panelistas de la mesa redonda dedicada al tema. BNP Paribas Wealth Management destaca claramente, ya que lleva varios a\u00f1os estudiando el tema y ha desplegado varias soluciones que responden a diferentes casos de uso. Una excepci\u00f3n entre los asesores privados, aunque todos parecen interesados en las ganancias potenciales que se pueden obtener.<\/p>\n
Para muchos, se trata principalmente de aumentar la productividad en tareas cotidianas de escaso valor a\u00f1adido (vigilancia jur\u00eddica y sectorial, etc.), gracias a agentes de IA que act\u00faan como asistentes virtuales. Pero BNP Paribas WM va un paso m\u00e1s all\u00e1 con herramientas de generaci\u00f3n y traducci\u00f3n de contenidos, como las recomendaciones. Sus asesores tambi\u00e9n se benefician de la asistencia en la preparaci\u00f3n de reuniones con clientes.<\/p>\n<\/div>
\n\u201cEl reto de los modelos de IA en nuestro sector es ser capaces de procesar data no estructurados, lo que ocurre muy a menudo en nuestros negocios\u201d, explica su directora digital y data, Mariam Rassai. La informaci\u00f3n puede recogerse verbalmente durante una cita telef\u00f3nica, por correo electr\u00f3nico, y no toda est\u00e1 representada en el mismo formato\u201d. Joffrey Martinez, socio director - l\u00edder global de servicios financieros en Artefact, apoya a las empresas financieras en su transformaci\u00f3n de IA y data.<\/p>\n<\/blockquote>\n<\/div>
Se\u00f1ala que las empresas financieras est\u00e1n utilizando la IA para perseguir tres tipos de objetivos principales: mayor eficacia, generaci\u00f3n de ingresos adicionales y protecci\u00f3n (fraude, AML, cibern\u00e9tica...).<\/p>\n
Muchos obst\u00e1culos<\/b><\/p>\n
Pero si a la IA le est\u00e1 costando hacerse un hueco en la banca privada y la gesti\u00f3n de patrimonios, es sobre todo porque la oferta a\u00fan no convence del todo. \u201cNecesitamos herramientas espec\u00edficas. Las soluciones listas para usar a\u00fan no responden perfectamente a nuestras expectativas, y construir una herramienta de IA a medida es muy caro<\/i>\u201c, declara Lucas Mazet, responsable de herramientas y transformaci\u00f3n digital en multifamily oficina <\/i>Ivesta FO. A ra\u00edz de esto, es importante comprender que no todos los establecimientos est\u00e1n dispuestos a movilizar recursos internos para desarrollar sus propias herramientas.<\/p>\n<\/div>\n\u201cPara mantener los costes de TI bajo control, es necesario facultar a los equipos para que asuman parte del mantenimiento de las aplicaciones de estas soluciones<\/i>,\u201d, a\u00f1ade Joffrey Mart\u00ednez. A\u00f1ade que la cultura corporativa tambi\u00e9n puede ser un obst\u00e1culo importante: \u201cEsto es muy frecuente en las grandes empresas. Hay que asegurarse de que los empleados necesitan realmente la soluci\u00f3n, para evitar hacer innecesarias<\/i> esfuerzos.<\/p>\n<\/blockquote>\n<\/div>En BNP Paribas WM, fueron necesarios varios a\u00f1os para desplegar herramientas adaptadas a sus diferentes l\u00edneas de negocio. \u201cDesarrollamos nuestros casos de uso con los equipos de usuarios, pasando por una fase de alcance, construyendo una biblioteca de indicaciones <\/i>(instrucciones dadas a un modelo de IA para generar una respuesta, nota del editor) y pruebas cualitativas y cuantitativas para garantizar que los resultados cumplen varias normas de calidad<\/i>,\u201d, explica Mariam Rassai.<\/p>\n
Formar y convencer a los empleados: un reto para las empresas financieras<\/i><\/b><\/p>\n
El coste financiero y material es especialmente elevado en el sector de la gesti\u00f3n privada de activos, como se\u00f1ala Alexandre Hezez, Director de Gesti\u00f3n Colectiva y Estratega del Grupo Richelieu: \u201cLos procesos de seguridad son fundamentales en las finanzas. El despliegue de nuevas herramientas suele ser muy lento y representa un coste m\u00e1s o menos importante.<\/i>\u201d Tambi\u00e9n se destacan los riesgos para la seguridad, en particular por Lucas Mazet, que considera que \u201clas soluciones actuales no ofrecen suficientes garant\u00edas para permitir un uso generalizado por parte de los empleados<\/i>\u201c. De hecho, este es el principal punto que ha llevado a las empresas de nuestros expertos a restringir severamente el uso de herramientas de consumo como ChatGPT a nivel interno. S\u00f3lo BNP Paribas WM ha optado por utilizar la versi\u00f3n empresarial de la herramienta que lanz\u00f3 la democratizaci\u00f3n de la IA.<\/p>\n
Presi\u00f3n de los clientes<\/b><\/p>\n
Mientras los asesores privados se esfuerzan por encontrar una oferta completamente satisfactoria, saben que sus clientes esperan con impaciencia la adopci\u00f3n de la IA. Despu\u00e9s de jugar un tiempo con las herramientas disponibles gratuitamente, ahora se est\u00e1n dando cuenta de que interesan en \u00e1mbitos distintos del ocio. \u201cCada vez m\u00e1s clientes, sobre todo internacionales, utilizan la IA para comprender mejor sus carteras y las cuestiones jur\u00eddicas que tratamos con ellos\u201d.\u201d <\/i>confirma Alexandre Hezez. Se trata de un verdadero reto para nuestras empresas, ya que est\u00e1 cambiando profundamente la naturaleza de nuestros intercambios.<\/i>\u201c<\/p>\n<\/div>\n\u201cLa inteligencia artificial se ha convertido en un tema comex, ya que existe un verdadero reto competitivo a la hora de captar valor\u201d.\u201d<\/em><\/p>\nJOFFREY MARTINEZ, socio director de servicios financieros globales de Artefact<\/p>\n<\/blockquote>\n<\/div>
Es probable que la presi\u00f3n de los clientes siga creciendo a medida que sus bancos de toda la vida adopten la IA. \u201cEn el sector financiero, las redes minoristas est\u00e1n m\u00e1s avanzadas porque su volumen hace que el despliegue de herramientas de IA sea m\u00e1s f\u00e1cilmente rentable<\/i>,\u201d, explica Joffrey Martinez, que sin embargo afirma haber recibido m\u00e1s solicitudes de gestores de activos y clientes privados desde principios de a\u00f1o. \u201cLa IA se ha convertido en un tema comex porque hay un verdadero inter\u00e9s competitivo en capturar valor<\/i>,\u201d, a\u00f1ade Joffrey Mart\u00ednez.<\/p>\n
Poco a poco, la IA se va imponiendo. La adopci\u00f3n por parte de los establecimientos bancarios privados parece destinada a generalizarse. Sin embargo, puede plantearse la cuesti\u00f3n del uso real por parte de los empleados. Si bien los franceses se han familiarizado con la IA en su vida privada, a\u00fan no se han pasado a un uso m\u00e1s profesional. Como los h\u00e1bitos son dif\u00edciles de perder, el reto para las empresas financieras ser\u00e1 tambi\u00e9n formar y convencer a los empleados para que cambien su forma de trabajar. \u25a0<\/p>\n<\/div>
El seguro de vida luxemburgu\u00e9s aprovecha sus puntos fuertes.<\/h2><\/div>En un entorno econ\u00f3mico, social y financiero en constante evoluci\u00f3n, el seguro de vida sigue siendo un pilar esencial de la gesti\u00f3n del patrimonio. Ya sea como atractivo envoltorio fiscal, inversi\u00f3n a largo plazo, financiaci\u00f3n de proyectos o herramienta de planificaci\u00f3n patrimonial, hay muchas razones para invertir en seguros de vida. Si los activos invertidos en la envoltura francesa nunca han sido tan elevados como hoy - m\u00e1s de 2 billones de euros -, el sector lo debe en particular a una fuerte din\u00e1mica de ahorro, pero tambi\u00e9n a la sofisticaci\u00f3n del veh\u00edculo, que ofrece una gama de activos cada vez m\u00e1s amplia. Sin embargo, no siempre es totalmente adecuada para satisfacer todas las exigencias de los particulares m\u00e1s acaudalados. Para compensarlo, los particulares m\u00e1s adinerados de Francia ya no dudan en diversificar sus activos en el extranjero, y en particular en Luxemburgo, donde existe un sobre del mismo nombre.<\/p>\n
Una oferta completa<\/b><\/p>\n
Una de las principales ventajas del seguro de vida luxemburgu\u00e9s es sin duda su flexibilidad contractual. Permite personalizar la p\u00f3liza para adaptarla a los perfiles patrimoniales, a veces complejos, de empresarios, expatriados y familias mixtas. La posibilidad de elegir entre una amplia gama de instrumentos financieros, desde los m\u00e1s seguros hasta los m\u00e1s sofisticados, permite adaptar la p\u00f3liza a los objetivos del cliente. El sobre permite la integraci\u00f3n de valores no cotizados, fondos dedicados (FAS o FID), mandatos de gesti\u00f3n personalizados y estrategias de inversi\u00f3n alternativas, que raramente son posibles en los contratos franceses est\u00e1ndar.<\/p>\n
Desde un punto de vista jur\u00eddico, la portabilidad del contrato en caso de movilidad internacional es tambi\u00e9n un punto clave: el contrato puede ajustarse sin p\u00e9rdida de precedencia fiscal en funci\u00f3n del lugar de residencia del cliente.<\/p>\n
La protecci\u00f3n de activos es crucial en un contexto econ\u00f3mico y geopol\u00edtico inestable<\/i><\/b><\/p>\n
El seguro de vida luxemburgu\u00e9s tambi\u00e9n ofrece un universo de inversi\u00f3n casi completo. A diferencia de los contratos franceses, ofrece acceso a una gama m\u00e1s amplia de clases de activos, incluyendo capital riesgo, fondos de cobertura, <\/i>inmobiliario indirecto y deuda privada. La inversi\u00f3n tambi\u00e9n proporciona acceso a m\u00faltiples divisas, lo que resulta inestimable para la diversificaci\u00f3n geogr\u00e1fica y la gesti\u00f3n del riesgo cambiario. Por \u00faltimo, pero no por ello menos importante, el acceso a una arquitectura abierta permite seleccionar libremente a los gestores, sin limitarse a los productos internos de la aseguradora. Esta capacidad de construir una cartera verdaderamente personalizada es una herramienta poderosa en un mundo en el que las necesidades de gesti\u00f3n del patrimonio son cada vez m\u00e1s espec\u00edficas.<\/p>\n
Especialmente valiosa en un contexto econ\u00f3mico y geopol\u00edtico inestable, la protecci\u00f3n de los activos es el tercer pilar del seguro de vida luxemburgu\u00e9s. La estricta separaci\u00f3n entre los activos de los clientes, los de la aseguradora y los del banco depositario ofrece un mayor nivel de seguridad que el seguro de vida franc\u00e9s, donde los fondos est\u00e1n m\u00e1s mutualizados y la jerarqu\u00eda de acreedores es menos favorable para los ahorradores adinerados.<\/p>\n<\/div>
Asignaciones de edificios o navegaci\u00f3n a vista.<\/h2><\/div>En un momento dado, la asignaci\u00f3n de activos puede ser un quebradero de cabeza. Una de las principales razones fue la presentaci\u00f3n por parte de Donald Trump, el 2 de abril, de los futuros aranceles que se aplicar\u00e1n a todos los pa\u00edses, mucho m\u00e1s elevados de lo que esperaban los inversores. Los mercados financieros mundiales reaccionaron con varias sesiones de fuertes ca\u00eddas. El lunes 7 de abril, la Bolsa de Shangh\u00e1i se desplom\u00f3 7,34%, su peor sesi\u00f3n desde marzo de 2020, y la de Shenzhen se desplom\u00f3 9,66%, su mayor ca\u00edda desde 1996. Los mercados burs\u00e1tiles asi\u00e1ticos reaccionaron con m\u00e1s fuerza que los estadounidenses y europeos a la posible escalada entre China y Estados Unidos.<\/p>\n
Demanda de productos no cotizados<\/b><\/p>\n
La moratoria impuesta recientemente en Washington en respuesta a la magnitud del descenso har\u00e1 poco por cambiar esta situaci\u00f3n. La pregunta es, \u00bfhan tenido ya estos acontecimientos un impacto en la renta variable? Seg\u00fan muchos gestores, la respuesta es s\u00ed, sobre todo porque la renta variable sigue siendo la principal clase de activos en las carteras con una muy buena cosecha 2024, especialmente al otro lado del Atl\u00e1ntico. El S&P 500 termin\u00f3 el a\u00f1o con una subida del 23,3%, registrando su segundo a\u00f1o consecutivo de crecimiento superior a 20%.<\/p>\n
Sin embargo, los Siete Magn\u00edficos del \u00edndice representaron m\u00e1s de la mitad de las ganancias. Durante el periodo, los resultados en Europa fueron m\u00e1s dispares. El \u00edndice alem\u00e1n DAX subi\u00f3 un 18,8%, mientras que el CAC40 cerr\u00f3 el a\u00f1o en n\u00fameros rojos, con un descenso del 2,1%.<\/p>\n
Dicho esto, con la incipiente guerra comercial, Europa quiere ponerse al d\u00eda y los inversores desean aumentar su exposici\u00f3n a la regi\u00f3n. Tambi\u00e9n destaca un sector: la defensa. Los pa\u00edses europeos est\u00e1n aumentando su gasto, y Francia se est\u00e1 metiendo de lleno en la batalla. Los inversores particulares pueden contribuir a ello a trav\u00e9s de la renta variable, pero tambi\u00e9n mediante inversiones no cotizadas.<\/p>\n
A\u00f1o tras a\u00f1o, este sector gana importancia en las asignaciones. Impulsado por la normativa Eltif 2.0 y la ley francesa sobre la industria verde, existe una gran oferta de productos. Los inversores particulares buscan diversificaci\u00f3n, y los mercados privados forman parte de esta b\u00fasqueda. La deuda privada es una de las subclases de activos m\u00e1s populares, gracias a sus cupones y a un periodo medio de inversi\u00f3n m\u00e1s corto que capital privado<\/i>. <\/span><\/p>\n<\/div>Los bonos vuelven a poner de moda la gesti\u00f3n flexible.<\/h2><\/div>\u00a1Unanimidad! A la pregunta de si la \u00e9poca dorada de la inversi\u00f3n en renta fija hab\u00eda terminado, todos los gestores interrogados en el Forum de la Gestion Priv\u00e9e respondieron negativamente. No sin algunos matices, dada la amplitud de la clase de activos. La historia no es la misma para los bonos soberanos, el cr\u00e9dito y el alto rendimiento. De hecho, el mercado ha sufrido varias sacudidas, primero por la guerra comercial con la administraci\u00f3n Trump y luego, en marzo, por el anuncio del \u201cbazooka alem\u00e1n\u201d. Todo ello gener\u00f3 incertidumbre. La nueva pol\u00edtica econ\u00f3mica alemana ha provocado un aumento de la pendiente\u201d.\u201d <\/i>explica Thomas Samson, europeo alto rendimiento <\/i>gerente de Muzinich & Co. \u201cY es en el extremo largo de la curva de rendimientos, con muchas emisiones pr\u00f3ximas, donde el impacto ha sido m\u00e1s fuerte. Para aprovechar al m\u00e1ximo la situaci\u00f3n, hemos tenido que centrarnos en las duraciones cortas<\/i>.<\/p>\n
Fen\u00f3meno poco frecuente, el nivel actual de dispersi\u00f3n oculta diferenciales muy bajos para algunas emisiones, mientras que otras est\u00e1n muy por encima de la media. <\/i><\/b>Thomas Samson<\/i>,<\/i><\/b> Gestor europeo de alto rendimiento en Muzinich & Co.<\/p>\n
\u201cLa llegada al poder de Donald Trump es sin\u00f3nimo de un retorno de la incertidumbre\u201d.\u201d <\/i>confirma Benoit de Laval, gestor de carteras de Axa Investment Managers. En un primer momento, esto provoc\u00f3 un fuerte aumento de la volatilidad de los tipos de inter\u00e9s y, posteriormente, de los diferenciales de cr\u00e9dito. Este nuevo entorno deber\u00eda volver a poner a la gesti\u00f3n activa en el punto de mira, y en particular a la gesti\u00f3n flexible, que puede aprovechar estas situaciones gracias a su agilidad<\/i>\u201c. Es cierto que los gestores de activos tambi\u00e9n pueden contar con la presencia de importantes factores de apoyo, como un gran n\u00famero de refinanciaciones y muy pocas emisiones nuevas. Hay intercambios de vencimientos, con emisiones de 2026 pospuestas a 2030, por ejemplo, pero no nuevas emisiones\u201d.\u201d <\/i>observa Thomas Samson, \u201cmientras que estamos observando una fuerte demanda e incluso un crecimiento continuo.<\/i>\u201c<\/p>\n
Precauci\u00f3n<\/b><\/p>\n
Dadas las amenazas que supone para Europa la pol\u00edtica econ\u00f3mica de Donald Trump, los gestores est\u00e1n viendo una media muy baja difundir <\/i>en comparaci\u00f3n con los bonos del Estado, pero tambi\u00e9n un nivel de dispersi\u00f3n muy elevado. Un fen\u00f3meno poco frecuente,<\/i>\u201d insiste Thomas Samson, el nivel actual de dispersi\u00f3n oculta diferenciales muy bajos para algunas emisiones y otros muy por encima de la media. <\/i>Esta observaci\u00f3n refleja las incertidumbres macroecon\u00f3micas, y ha llevado a los gestores a ce\u00f1irse a un ascendente <\/i>an\u00e1lisis, favoreciendo a las empresas \u201clocales\u201d menos expuestas al mercado estadounidense.<\/p>\n
El actual periodo de turbulencias tambi\u00e9n est\u00e1 impulsando a los gestores de activos a distinguir claramente entre la cuesti\u00f3n del rendimiento y la de la valoraci\u00f3n. Como <\/i>Estelle Menard, Director de Inversiones <\/i>en LCL, explica: \u201cEn cuanto al rendimiento, el periodo es indudablemente favorable, lo que nos ha llevado a aumentar nuestra sensibilidad en Europa. Para la valoraci\u00f3n, en cambio, hemos tenido que jugar m\u00e1s fino, favoreciendo al principio las duraciones m\u00e1s cortas y una menor sensibilidad. Aumentamos la sensibilidad de nuestra cartera en el momento oportuno, favoreciendo al mismo tiempo la deuda financiera durante un tiempo<\/i>\u201c.<\/p>\n
Rachid Medjaoui, Director Adjunto de Gesti\u00f3n de Activos de Louvre Banque Priv\u00e9e, es a\u00fan m\u00e1s preciso. \u201cLa bazuca alemana regar\u00e1 el crecimiento de la zona euro en los pr\u00f3ximos cuatro o cinco a\u00f1os. Esta reflaci\u00f3n har\u00e1 subir los tipos largos hasta 3%. En Francia, es probable que veamos subir los tipos hasta unos 4%. Por lo tanto, nos espera un periodo de rendimientos atractivos, aunque t\u00e1cticamente tendremos que gestionar las fases de cambio de nivel para limitar el riesgo de p\u00e9rdidas, como hicieron algunos gestores en marzo. Tendremos que gestionar lo m\u00e1s estrechamente posible<\/i>.<\/p>\n
\u201cLa Fed seguir\u00e1 siendo \u2018data dependiente\u2019 a medida que pasen los meses y, si recorta los tipos, nos beneficiaremos en t\u00e9rminos de crecimiento econ\u00f3mico\u201d.\u201d <\/i><\/b>Estelle Menard, directora de inversiones de LCL.<\/p>\n
Tambi\u00e9n se debati\u00f3 el tema de infundir un poco m\u00e1s de riesgo en las carteras para obtener un mayor rendimiento. A trav\u00e9s de la presencia de t\u00edtulos de alto rendimiento. Estos \u00faltimos tienen una tasa de impago baja - en torno al 3% - que no se espera que aumente, dados los buenos resultados de las empresas. Tras se\u00f1alar que la prudencia prevalece en la banca privada, Rachid Medjaoui indica que ahora se est\u00e1 abriendo de forma m\u00e1s significativa a esta clase de activos, donde los equipos de gesti\u00f3n encuentran empresas con buenos fundamentales en t\u00e9rminos absolutos, y especialmente en relaci\u00f3n con los gobiernos, que tendr\u00e1n que seguir deteriorando sus balances financieros. \u201cSiempre que favorezcamos las duraciones cortas para limitar los choques de incertidumbre, en particular el riesgo de recesi\u00f3n en Estados Unidos, los rendimientos son muy atractivos,<\/i>\u201d, afirma el director del Louvre Banque Priv\u00e9e.<\/p>\n
Por su parte, Estelle Menard ha centrado su gesti\u00f3n en la grado de inversi\u00f3n <\/i>clase de activos, aunque se arrepienta de haber abandonado alto rendimiento <\/i>hasta cierto punto. \u201cPero estamos especialmente atentos a los beneficios empresariales\u201d.\u201d <\/i>explica, sobre todo en el entorno actual. De hecho, dado el nivel de los tipos de inter\u00e9s, el equipo de gesti\u00f3n ha aprovechado las oportunidades lanzando fondos fechados que combinan grado de inversi\u00f3n <\/i>y alto rendimiento <\/i>valores.<\/p>\n
El papel decisivo de los bancos centrales<\/b><\/p>\n
Queda por considerar el papel de los bancos centrales, y del BCE en particular. Rachid Medjaoui se\u00f1ala: \u201cLos bancos centrales se encuentran en una posici\u00f3n m\u00e1s favorable que en 2022-2023, despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n se haya suavizado<\/i>. Tienen el potencial de recortar los tipos, y si experimentamos un periodo de recesi\u00f3n, se esperar\u00e1n recortes de los tipos.<\/i>\u201d Los \u201cbeneficios\u201d del bazuca alem\u00e1n no se dejar\u00e1n sentir hasta 2026-2027, y para entonces, dada la revisi\u00f3n a la baja del crecimiento anual en la eurozona - a 0,9% en lugar de 1% - los tipos deber\u00edan seguir bajando, con un empinamiento de la curva. En cuanto a la Fed,\u201d <\/i>se\u00f1ala Estelle Menard, \u201cse fijar\u00e1 m\u00e1s en el empleo y el crecimiento que en la inflaci\u00f3n provocada, entre otras cosas, por los aranceles impuestos por Donald Trump. Se trata de un fen\u00f3meno independiente y transitorio<\/i>. Por lo tanto, la Fed seguir\u00e1 siendo \u2018data dependiente\u2019 a medida que pasen los meses, y si recorta los tipos, nos beneficiaremos en t\u00e9rminos de crecimiento econ\u00f3mico.<\/i>\u201d En cualquier caso, un riesgo de estanflaci\u00f3n en el mercado ser\u00eda positivo para los bonos, a diferencia de la renta variable. \u201cSi pasamos de una guerra comercial a una guerra financiera, entonces el BCE puede mostrar independencia e ir m\u00e1s lejos que la Fed<\/i>,\u201d, concluye Rachid Medjaoui.<\/span><\/p>\n<\/div>Patrimonio privado: \u00bfuna moda o un inter\u00e9s real?<\/h2><\/div>Nacido hace diez a\u00f1os con la ley Macron de 2015 y la posibilidad de incluir estrategias no cotizadas en los seguros de vida, el movimiento de democratizaci\u00f3n del patrimonio privado contin\u00faa. El fen\u00f3meno se ha acentuado con cada a\u00f1o de cambios legislativos, y desde ese punto de vista, 2024 fue un a\u00f1o crucial.<\/p>\n
En los primeros meses, el reglamento Eltif 2.0 sobre fondos europeos de inversi\u00f3n a largo plazo vio la luz. Este reglamento europeo ha creado una nueva estructura para los mercados privados. La nueva estructura ser\u00e1 siempre verde<\/i>, abierto y semil\u00edquido. El siempre verde <\/i>El formato facilita la estructuraci\u00f3n y comercializaci\u00f3n del veh\u00edculo, ya que existe una \u00fanica convocatoria de fondos, a diferencia de los fondos alimentadores que suelen operar con varias convocatorias de fondos. Adem\u00e1s, Eltif 2.0 reduce la inversi\u00f3n m\u00ednima en estos fondos a 10.000 euros. Al mismo tiempo, la ley francesa sobre la \u201cindustria verde\u201d exige ahora a las aseguradoras de vida que incluyan ofertas de unit-linked de activos no cotizados (capital privado <\/i>y deuda privada) en la gesti\u00f3n guiada de contratos de seguros de vida y planes de ahorro para la jubilaci\u00f3n (PER).<\/p>\n
Riesgo para la reputaci\u00f3n<\/b><\/p>\n
Estas dos iniciativas desencadenaron el deseo de los gestores de estructurar productos dedicados al mercado franc\u00e9s. Se trata de todas las subestrategias no cotizadas. Entre ellas figuran el capital riesgo, la deuda privada y las infraestructuras, tanto en equidad <\/i>y deuda. El formato de fondo de fondos tambi\u00e9n est\u00e1 muy solicitado. Estas preocupaciones son compartidas tanto por los actores franceses como por los grandes fondos internacionales. Estos \u00faltimos ven una oportunidad de penetrar en el mercado franc\u00e9s. Suelen utilizar la deuda privada como estrategia, al igual que Blackstone, Morgan Stanley Investment Management y Goldman Sachs.<\/p>\n
El principal punto de fricci\u00f3n entre los gestores de fondos y los distribuidores\/aseguradores es la liquidez. En caso de crisis y, por tanto, de retiradas masivas, el asegurador asumir\u00e1 en \u00faltima instancia el riesgo. Se han introducido mecanismos, como un periodo de tenencia de seis meses y ventanas de salida trimestrales. Adem\u00e1s, las solicitudes de reembolso pueden limitarse en funci\u00f3n de diversos criterios: 5% de las participaciones en circulaci\u00f3n solicitadas o 25% de los activos elegibles de los OICVM. Con esta afluencia de ofertas, es probable que surja un riesgo para la reputaci\u00f3n. Por ello, las aseguradoras y los bancos privados deben redoblar sus esfuerzos en el proceso de selecci\u00f3n de sus clientes finales.<\/p>\n
\u00bfLos particulares siguen sinti\u00e9ndose atra\u00eddos por los activos privados? La respuesta debe matizarse, sobre todo teniendo en cuenta el actual clima de incertidumbre. Algunas aseguradoras del mercado informan de que sus entradas en activos privados son relativamente estables entre 2024 y 2023. Pero nadie sabe si 2025 ser\u00e1 una buena cosecha...<\/p>\n<\/div>
ESG al l\u00edmite...<\/h2><\/div>Por \u00faltimo, \u00bfser\u00e1 la ESG la gran perdedora en las crecientes necesidades de financiaci\u00f3n de la industria militar? Los defensores de la ecologizaci\u00f3n del ahorro temen que as\u00ed sea. Mucho antes de la crisis, provocada en particular por la invasi\u00f3n rusa de Ucrania, la distribuci\u00f3n de los fondos verdes, y en particular los clasificados como art\u00edculo 9, segu\u00eda un camino de encrucijadas. Como explica Lise Moret, Directora de Finanzas Sostenibles e Inversiones de Impacto del Banco Hottinguer: \u201cLos asesores financieros est\u00e1n confundidos sobre los fondos del art\u00edculo 9, que se asocian injustamente con la transici\u00f3n energ\u00e9tica, en detrimento de otros fondos de impacto<\/i>.<\/p>\n
Brecha generacional<\/b><\/p>\n
Aunque la b\u00fasqueda de rentabilidad ha sido durante mucho tiempo el factor dominante que motivaba las decisiones de inversi\u00f3n, la consideraci\u00f3n de los intereses ecol\u00f3gicos est\u00e1 cambiando esta situaci\u00f3n, sobre todo entre los clientes m\u00e1s j\u00f3venes. Como se\u00f1ala Lise Moret, \u201cse est\u00e1 produciendo un cambio gradual, con nuevas generaciones que pueden tener expectativas diferentes, no s\u00f3lo en t\u00e9rminos de rendimiento, sino tambi\u00e9n de composici\u00f3n de la cartera y de los temas financiados<\/i>\u201c. Un prisma generacional confirmado por Domitille Dufour, oficial de familia <\/i>y responsable de asociaciones en Altheo Partners: \u201cLos hijos de nuestros clientes, as\u00ed como nuestros clientes m\u00e1s j\u00f3venes, exigen una inversi\u00f3n m\u00e1s responsable, con un sesgo m\u00e1s medioambiental.<\/i>\u201d Sin embargo, conciliar ciertas opciones expresadas por esta clientela puede resultar complejo, prosigue Lise Moret: \u201cPueden expresar necesidades claras de inversiones m\u00e1s ecol\u00f3gicas y, al mismo tiempo, desear invertir en activos alternativos de alto rendimiento. Si no conseguimos apoyarles y asesorarles, habr\u00e1 problemas para atraer e incluso retener a esta clientela.<\/i>\u201c<\/p>\n
Las sociedades de gesti\u00f3n de activos intensifican sus iniciativas para atraer inversiones responsables<\/i><\/b><\/p>\n
Como elemento clave de la ecologizaci\u00f3n de la econom\u00eda, las sociedades de gesti\u00f3n de activos est\u00e1n intensificando sus esfuerzos para atraer inversiones responsables. \u201cExcluimos totalmente los combustibles f\u00f3siles o el carb\u00f3n t\u00e9rmico de nuestras inversiones en nuestros \u00edndices ISR PAB, donde las normas pertinentes estipulan un umbral de tolerancia de 5% de inversiones en carb\u00f3n t\u00e9rmico.<\/i>\u201c, explica J\u00e9r\u00e9my Tubiana, responsable de desarrollo de negocio ETF & index solutions <\/i>en BNP Paribas AM Europe.<\/p>\n
Los grandes grupos no se quedan atr\u00e1s, como se\u00f1ala Renaud Lions, Director de Comunicaci\u00f3n Financiera de Total Energies. \u201cLa exclusi\u00f3n no es una soluci\u00f3n, hay espacio para los \u2018mejores de la clase\u2019 que est\u00e1n haciendo esfuerzos para la transici\u00f3n. Estamos invirtiendo 5.000 millones de euros al a\u00f1o en la transici\u00f3n energ\u00e9tica, planeamos reducir nuestras emisiones en 40% para 2030 en nuestras operaciones, al tiempo que nos expandimos hacia la electricidad verde para reducir la cuota de petr\u00f3leo y gas en nuestra combinaci\u00f3n energ\u00e9tica,\u201d <\/i>os detalles. Por todo ello, estas inversiones no han tenido ning\u00fan impacto en el rendimiento servido a los accionistas.<\/i>\u201d <\/span><\/p>\n<\/div>C\u00e9ntrese en los bienes inmuebles f\u00edsicos.<\/h2><\/div>Enfriados por los reveses sufridos por los fondos inmobiliarios en los dos \u00faltimos a\u00f1os, los clientes privados han recurrido a la inversi\u00f3n directa para seguir encontrando refugio en la piedra. Esta clase de activos, anta\u00f1o un escudo protector contra los vaivenes de los mercados financieros, se ha vuelto m\u00e1s complicada desde que la subida de los tipos de inter\u00e9s ha socavado las valoraciones de ciertos segmentos.<\/p>\n
Brutal y profunda, la correcci\u00f3n ha sembrado el p\u00e1nico entre los inversores y ha deshonrado a SCPI, SCI y otros fondos OPCI. Los asesores privados del panel inmobiliario comparten la misma visi\u00f3n de los fondos demasiado dominantes, v\u00edctimas de su propio \u00e9xito. Ahogados bajo entradas masivas de dinero, los gestores de fondos son acusados de haber rebajado la calidad de sus inversiones. Y sin embargo, antes de la crisis, las inversiones en papel segu\u00edan teniendo un lugar en las asignaciones de los clientes privados. \u00bfPodr\u00eda la estabilizaci\u00f3n del mercado propiciar su regreso a los fondos inmobiliarios? \u201cAsistimos poco a poco a la aparici\u00f3n de una serie de factores esenciales para reactivar las entradas. La incertidumbre sobre las valoraciones empieza a despejarse y las transacciones se est\u00e1n recuperando en algunos mercados. Son factores tranquilizadores para los inversores<\/i>,\u201d afirma Xavier Cheval, Director de Inmuebles Sanitarios y ESG de Praemia Reim.<\/p>\n
Precios con descuento<\/b><\/p>\n
A la espera de que todas las piezas encajen a la perfecci\u00f3n, los clientes privados est\u00e1n aprovechando gestores de activos<\/i>\u2018 contratiempos para salir a la venta. \u201cLos gestores de fondos buscan vender activos para recuperar liquidez, a menudo a precios rebajados porque hay menos compradores al otro lado. Podemos posicionar a nuestros clientes en activos de primera categor\u00eda, como oficinas en el distrito central de negocios de Par\u00eds. Estas oportunidades no exist\u00edan en absoluto hace tres a\u00f1os,<\/i>\u201d, afirma Benjamin Durand, socio director <\/i>de oficina familiar <\/i>B. Durand Capital Partners. Durand Capital Partners. Y los clientes acaudalados no s\u00f3lo tienen menos competencia, sino que pueden pagar en efectivo <\/i>y adelantarse a los compradores potenciales que no pueden permitirse este lujo.<\/p>\n
Aun as\u00ed, aunque prefiere la exposici\u00f3n directa al sector inmobiliario en lugar de a trav\u00e9s de fondos, trata de limitar su riesgo favoreciendo la coinversi\u00f3n, principalmente v\u00eda ofertas del club<\/i>. \u201cA nuestros clientes les gustan este tipo de transacciones porque les dan mayor visibilidad sobre los activos adquiridos y m\u00e1s poder de decisi\u00f3n sobre su inversi\u00f3n. En el entorno actual, prefieren tener todas las cartas, aunque ello suponga una menor diversificaci\u00f3n y liquidez<\/i>\u201c, confirma Maxime Vermesse, Managing Director de Meeschaert. Como los asesores responden a los mandatos de sus clientes, no adoptan un enfoque dogm\u00e1tico a la hora de estructurar las operaciones. Benjamin Durand, que dice percibir que \u2019la inversi\u00f3n en acuerdos con clubes ha aumentado en los dos \u00faltimos a\u00f1os<\/i>\u201c, los posiciona en activos de un solo inquilino o valor a\u00f1adido <\/i>transacciones de dos a cuatro a\u00f1os de duraci\u00f3n, a trav\u00e9s de una deuda o equidad <\/i>paquete de financiaci\u00f3n. El sector hotelero cuenta con el favor de Maxime Vermesse y David Chapelle, Norman K's gesti\u00f3n de patrimonios <\/i>director. Este \u00faltimo tambi\u00e9n est\u00e1 posicionado en el sector residencial e invierte \u00fanicamente \u201cmarginalmente en oficinas y comercios minoristas<\/i>\u201c.<\/p>\n
Los acuerdos de los clubes deben seguir siendo una herramienta de nicho, de lo contrario la calidad de las transacciones se deteriorar\u00e1. <\/i><\/b>BENJAMIN DURAND, socio director de la family office B. Durand Capital Partners<\/p>\n
La popularidad de ofertas del club <\/i>es tal que incluso las sociedades de gesti\u00f3n de activos se est\u00e1n implicando. Praemia Reim ha estructurado una para clientes institucionales del sector sanitario. Sin embargo, Benjamin Durand advierte: \u201cLos acuerdos de los clubes deben seguir siendo una herramienta de nicho, de lo contrario la calidad de las transacciones puede deteriorarse<\/i>. Tambi\u00e9n aconseja tener en cuenta todos los par\u00e1metros, m\u00e1s all\u00e1 de la calidad de los activos y el marco jur\u00eddico. \u201cEs esencial determinar el horizonte de salida, es decir, no s\u00f3lo el momento de la salida, sino tambi\u00e9n los compradores potenciales<\/i>,\u201d, insiste.<\/p>\n
Impulso para ofertas del club <\/i>puede ralentizarse pronto. La guerra comercial internacional, que empieza y termina con los anuncios del presidente estadounidense, empieza a hacer sudar fr\u00edo a los inversores. \u201cNo hay quien atrape un cuchillo que cae: si se confirman los temores, es muy probable que ciertos proyectos se pospongan hasta que se aclare la situaci\u00f3n.<\/i>,\u201d, confirma David Chapelle. Maxime Vermesse se\u00f1ala que \u201clos bienes de renta est\u00e1n hist\u00f3ricamente menos expuestos a las crisis econ\u00f3micas<\/i>\u201c, pero reconoce que el mercado \u201cno podr\u00eda salir totalmente indemne en caso de guerra comercial<\/i>\u201c. <\/span><\/p>\n<\/div><\/div><\/div><\/div><\/article><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Frente a convulsiones de todo tipo, la banca privada se apoya en sus valores para mantener el rumbo. Para sus clientes y para hacer frente a sus propios retos, pretende estar presente. De eso trata el Foro de la Gesti\u00f3n Privada 2025.<\/p>","protected":false},"featured_media":545388,"parent":0,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"ep_exclude_from_search":false},"blog-category":[21930],"blog-language":[2991],"class_list":["post-541945","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","blog-category-finance","blog-language-en"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.artefact.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/541945","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.artefact.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.artefact.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.artefact.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/545388"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.artefact.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=541945"}],"wp:term":[{"taxonomy":"blog-category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.artefact.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/blog-category?post=541945"},{"taxonomy":"blog-language","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.artefact.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/blog-language?post=541945"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
De los diversos acontecimientos que han tenido lugar desde el a\u00f1o pasado, el m\u00e1s importante para los clientes de la banca privada sigue siendo la disoluci\u00f3n de la Asamblea Nacional francesa. Al principio gener\u00f3 miedo, luego preguntas<\/i>,\u201d, recuerda Jean-Marc Ribes, Presidente de Banque Richelieu France. Hubo un renovado inter\u00e9s por los seguros de vida luxemburgueses y, de hecho, en el banco registramos un mayor n\u00famero de llamadas solicitando informaci\u00f3n. Por otra parte, no recibimos ninguna solicitud de cita espec\u00edfica, dado que en un solo d\u00eda pod\u00edamos o\u00edr de todo... La situaci\u00f3n se estabiliz\u00f3 despu\u00e9s progresivamente y no se produjo ning\u00fan \u00e9xodo masivo, ni siquiera movimientos notables. Los clientes se pusieron \u2018en espera\u2019 y mostraron madurez.<\/i>\u201c<\/p>\n<\/div> Proximidad y asesoramiento<\/b><\/p>\n Alain Herv\u00e9, Presidente del Consejo de Administraci\u00f3n de Ark\u00e9a Banque Priv\u00e9e, subraya la identidad territorial y mutualista de su establecimiento, filial del Cr\u00e9dit Mutuel Ark\u00e9a. \u201cEstamos muy cerca de nuestros fieles clientes regionales, la mayor\u00eda de los cuales son l\u00edderes empresariales que, a pesar de las incertidumbres econ\u00f3micas y las recientes crisis, han mantenido la calma. No ha habido ning\u00fan deseo de exiliarse fiscalmente, sobre todo por parte de nuestra clientela, formada principalmente por clientes adinerados y directores de empresas que no han deseado deslocalizar sus herramientas de trabajo.<\/i>,\u201d, explica. Aun as\u00ed, Alain Herv\u00e9 se\u00f1ala que los banqueros privados han optado por adoptar una estrategia proactiva, llamando a sus clientes. \u201cEste enfoque personalizado ha fomentado la confianza y ha limitado la necesidad de tomar decisiones precipitadas<\/i>,\u201d, a\u00f1ade.<\/p>\n \u201cLa llegada de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos no ha sido sin\u00f3nimo de temores, sino de oportunidades, exponiendo a nuestros clientes a esta zona geogr\u00e1fica hasta finales de 2024\u201d.\u201d <\/i>Jean-Marc Ribes, <\/b>Presidente del Banco Richelieu Francia.<\/p>\n Por su parte, Pierre Marin, cofundador y director general <\/i>del banco privado RockFi, se\u00f1al\u00f3 que, efectivamente, los clientes adinerados han demostrado una mayor necesidad de asesoramiento patrimonial personalizado. Pero en lo que respecta a la inestabilidad, Pierre Marin fue m\u00e1s all\u00e1 de las crisis pol\u00edticas e internacionales, se\u00f1alando la creciente complejidad del mundo bancario. Nunca hab\u00edamos visto tantas fusiones y adquisiciones y otras operaciones intensivas en capital en los grandes bancos franceses\u201d.\u201d <\/i>se\u00f1ala. Las organizaciones bancarias son cada vez m\u00e1s engorrosas y burocr\u00e1ticas. A los banqueros privados, y a fortiori a sus clientes, les cuesta orientarse. A esto se a\u00f1ade la inestabilidad de las carteras de clientes, que cambian cada dos o tres a\u00f1os, y de los sistemas inform\u00e1ticos..<\/i>.<\/p>\n La tarjeta de seguridad<\/b><\/p>\n Es un hecho que no hubo p\u00e1nico ni comportamientos extremos, como la fuga de capitales. Sin embargo, las reacciones de los clientes variaron de un establecimiento a otro. La llegada de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos no fue sin\u00f3nimo de temores, sino de oportunidades, ya que expusimos a nuestros clientes a esta zona geogr\u00e1fica hasta finales de 2024,\u201d <\/i>confirma Jean-Marc Ribes. Por el contrario, los niveles de valoraci\u00f3n, as\u00ed como ciertas decisiones pol\u00edticas -en particular en materia de aranceles- nos llevaron a principios de 2025 a arbitrar Estados Unidos en favor de Europa, que desde entonces ha tenido un buen comportamiento.<\/i>\u201c<\/p>\n Alain Herv\u00e9, por su parte, observ\u00f3 un cambio bastante claro en las asignaciones. \u201cHemos visto una mayor titulizaci\u00f3n de activos<\/i>\u201c, dijo reports. Esto se manifest\u00f3 en un regreso a Europa tras la exposici\u00f3n internacional, en particular en Estados Unidos durante la elecci\u00f3n de Donald Trump, y tambi\u00e9n en una mayor diversificaci\u00f3n. Hay una raz\u00f3n para ello: \u201cLos directivos de empresas, que han dedicado su vida profesional a su actividad, desean una gesti\u00f3n patrimonial muy segura. Para responder a estas expectativas, hemos recurrido a los equipos de ingenier\u00eda patrimonial del banco para apoyarles en materia fiscal, sucesoria y estrat\u00e9gica.<\/i>\u201c<\/p>\n En t\u00e9rminos de asignaci\u00f3n de activos, este deseo de asegurar los activos y beneficiarse de una gesti\u00f3n prudente ha provocado un fuerte resurgimiento del inter\u00e9s por los productos estructurados con garant\u00eda de capital. Tambi\u00e9n existen algunos matices de un banco a otro. En Ark\u00e9a Banque Priv\u00e9e, adem\u00e1s de los seguros de vida luxemburgueses y las primas inmobiliarias a trav\u00e9s de ofertas del club<\/i>, activos no cotizados como deuda, infraestructuras y capital privado <\/i>han visto aumentar la demanda. \u201cEs una cuesti\u00f3n de diversificaci\u00f3n en respuesta a la persistente volatilidad del mercado<\/i>,\u201d, se\u00f1ala Alain Herv\u00e9.<\/p>\n En RockFi tambi\u00e9n han surgido tres grandes tendencias de inversi\u00f3n. El apetito por los productos estructurados, el creciente inter\u00e9s por los seguros de vida luxemburgueses y fondos cotizados <\/i>(ETFs<\/span>), en particular los que invierten en el sector de la defensa. Estas tendencias se vieron reforzadas por un enfoque proactivo por parte de nuestros banqueros privados\u201d.\u201d <\/i>explica Pierre Marin. No esperaron a que los clientes expresaran sus dudas antes de acompa\u00f1arles.<\/i>\u201c<\/p>\n Matthieu Guignard, Director de Servicios y Soluciones de la divisi\u00f3n Distribuci\u00f3n y Patrimonio de Amundi, nos recuerda las tendencias fundamentales que han barrido la banca privada desde principios de 2024. Desde hace varios a\u00f1os se observan tres tendencias principales que se han acelerado en los \u00faltimos doce meses\u201d.\u201d <\/i>se\u00f1ala el director. En primer lugar, los cambios en la normativa, en particular la Estrategia de Inversi\u00f3n Minorista y la relaci\u00f3n calidad-precio, que obligan a evaluar la calidad de los productos en relaci\u00f3n con sus comisiones de gesti\u00f3n. En segundo lugar, la aceleraci\u00f3n de la digitalizaci\u00f3n de la experiencia del cliente, tanto en la autoasistencia como con los asesores. Esto nos permite hacer evolucionar nuestra oferta industrializando los procesos, pero manteniendo un cierto grado de personalizaci\u00f3n. Por \u00faltimo, una tercera tendencia se refiere a la utilizaci\u00f3n de herramientas que permiten un enfoque industrial de la segmentaci\u00f3n de los clientes en la gesti\u00f3n asesorada y discrecional: una gesti\u00f3n estandarizada, a menudo basada en ETF, accesible a partir de unos pocos miles de euros para los segmentos m\u00e1s mayoritarios, y un enfoque m\u00e1s personalizado de los mandatos para los segmentos de m\u00e1s alta gama.<\/i>\u201d\u00a0<\/span><\/p>\n<\/div> Los tiempos han cambiado. Oficinas familiares <\/i>son cada vez m\u00e1s atractivos para los inversores particulares, y en s\u00ed mismos ilustran un profundo cambio en el sector de la gesti\u00f3n de patrimonios. En busca de un servicio completo y a medida, los clientes particulares son ahora cada vez m\u00e1s selectivos y cr\u00edticos con los profesionales que trabajan con ellos. En este sentido, la independencia de oficiales de familia <\/i>y multifamiliares oficiales <\/i>es convincente. Esto es especialmente cierto en el grupo de edad de 35 a 40 a\u00f1os.<\/p>\n Si los c\u00f3digos est\u00e1n evolucionando, es sobre todo porque una parte de la generaci\u00f3n anterior depositaba una confianza casi total en las instituciones. Un nombre conocido pod\u00eda inclinar r\u00e1pidamente la balanza para algunos, mientras que la nueva generaci\u00f3n se muestra m\u00e1s informada. Sobre todo, sus expectativas evolucionan hacia una mayor transparencia en la toma de decisiones, inmediatez en las necesidades de informaci\u00f3n y compromiso, especialmente a nivel humano. En este contexto, \u00bfc\u00f3mo se est\u00e1n adaptando los bancos privados?<\/p>\n Enriquecer la experiencia del cliente<\/b><\/p>\n No se trata de enfrentar a los actores entre s\u00ed, sino de comprender c\u00f3mo est\u00e1n evolucionando los bancos privados para seguir siendo socios estrat\u00e9gicos para oficiales de familia<\/i>. De ellos depende ir m\u00e1s all\u00e1 de la simple postura de banquero. Criticados durante mucho tiempo por centrarse en \u201cproductos internos\u201d, los bancos privados est\u00e1n ampliando ahora su gama de servicios. Para algunos, la arquitectura abierta les ha permitido ampliar su oferta. La gesti\u00f3n pasiva, en particular mediante el uso de ETF dentro de una asignaci\u00f3n, se utiliza cada vez m\u00e1s, mientras que generalmente se evitaba para los particulares con grandes patrimonios. Algunos actores tambi\u00e9n se est\u00e1n diferenciando ofreciendo criptomonedas. Al modular su oferta de productos, los bancos privados responden tambi\u00e9n a una necesidad de diversificaci\u00f3n.<\/p>\n Al mismo tiempo, cada vez m\u00e1s empresas est\u00e1n invirtiendo fuertemente en la digitalizaci\u00f3n de sus v\u00edas de atenci\u00f3n al cliente. Aunque la relaci\u00f3n humana sigue siendo fundamental en la experiencia del cliente, muchos pasos pueden automatizarse, acelerando los procesos y la velocidad de respuesta entre el asesor y el cliente. Esto no significa deshumanizar la relaci\u00f3n, sino enriquecerla permitiendo una mayor capacidad de respuesta y fluidez, al tiempo que se conserva el ADN del asesoramiento personalizado.<\/p>\n Por otra parte, los clientes son cada vez menos fieles, ya no dudan en multiplicar el n\u00famero de actores financieros implicados y en marcharse si no est\u00e1n satisfechos. Por eso parece esencial una mayor agilidad, combinada con la proximidad al cliente. Lo que marcar\u00e1 la diferencia ma\u00f1ana no ser\u00e1n los productos, sino la capacidad de ofrecer una experiencia global, fluida, humana y ultrapersonalizada al cliente. S\u00f3lo entonces los bancos privados seguir\u00e1n desempe\u00f1ando un papel central en la gesti\u00f3n de patrimonios.<\/p>\n<\/div> Los bancos privados no ser\u00e1n los \u201cprimeros adoptantes<\/i>\u201d\u00a1\u201c de artificial intelligence (AI)! \"Estamos observando y empezando a recibir soluciones proveedores<\/i>,\u201d, reconoce la mayor\u00eda de los panelistas de la mesa redonda dedicada al tema. BNP Paribas Wealth Management destaca claramente, ya que lleva varios a\u00f1os estudiando el tema y ha desplegado varias soluciones que responden a diferentes casos de uso. Una excepci\u00f3n entre los asesores privados, aunque todos parecen interesados en las ganancias potenciales que se pueden obtener.<\/p>\n Para muchos, se trata principalmente de aumentar la productividad en tareas cotidianas de escaso valor a\u00f1adido (vigilancia jur\u00eddica y sectorial, etc.), gracias a agentes de IA que act\u00faan como asistentes virtuales. Pero BNP Paribas WM va un paso m\u00e1s all\u00e1 con herramientas de generaci\u00f3n y traducci\u00f3n de contenidos, como las recomendaciones. Sus asesores tambi\u00e9n se benefician de la asistencia en la preparaci\u00f3n de reuniones con clientes.<\/p>\n<\/div> \u201cEl reto de los modelos de IA en nuestro sector es ser capaces de procesar data no estructurados, lo que ocurre muy a menudo en nuestros negocios\u201d, explica su directora digital y data, Mariam Rassai. La informaci\u00f3n puede recogerse verbalmente durante una cita telef\u00f3nica, por correo electr\u00f3nico, y no toda est\u00e1 representada en el mismo formato\u201d. Joffrey Martinez, socio director - l\u00edder global de servicios financieros en Artefact, apoya a las empresas financieras en su transformaci\u00f3n de IA y data.<\/p>\n<\/blockquote>\n<\/div> Se\u00f1ala que las empresas financieras est\u00e1n utilizando la IA para perseguir tres tipos de objetivos principales: mayor eficacia, generaci\u00f3n de ingresos adicionales y protecci\u00f3n (fraude, AML, cibern\u00e9tica...).<\/p>\n Muchos obst\u00e1culos<\/b><\/p>\n Pero si a la IA le est\u00e1 costando hacerse un hueco en la banca privada y la gesti\u00f3n de patrimonios, es sobre todo porque la oferta a\u00fan no convence del todo. \u201cNecesitamos herramientas espec\u00edficas. Las soluciones listas para usar a\u00fan no responden perfectamente a nuestras expectativas, y construir una herramienta de IA a medida es muy caro<\/i>\u201c, declara Lucas Mazet, responsable de herramientas y transformaci\u00f3n digital en multifamily oficina <\/i>Ivesta FO. A ra\u00edz de esto, es importante comprender que no todos los establecimientos est\u00e1n dispuestos a movilizar recursos internos para desarrollar sus propias herramientas.<\/p>\n<\/div> \u201cPara mantener los costes de TI bajo control, es necesario facultar a los equipos para que asuman parte del mantenimiento de las aplicaciones de estas soluciones<\/i>,\u201d, a\u00f1ade Joffrey Mart\u00ednez. A\u00f1ade que la cultura corporativa tambi\u00e9n puede ser un obst\u00e1culo importante: \u201cEsto es muy frecuente en las grandes empresas. Hay que asegurarse de que los empleados necesitan realmente la soluci\u00f3n, para evitar hacer innecesarias<\/i> esfuerzos.<\/p>\n<\/blockquote>\n<\/div> En BNP Paribas WM, fueron necesarios varios a\u00f1os para desplegar herramientas adaptadas a sus diferentes l\u00edneas de negocio. \u201cDesarrollamos nuestros casos de uso con los equipos de usuarios, pasando por una fase de alcance, construyendo una biblioteca de indicaciones <\/i>(instrucciones dadas a un modelo de IA para generar una respuesta, nota del editor) y pruebas cualitativas y cuantitativas para garantizar que los resultados cumplen varias normas de calidad<\/i>,\u201d, explica Mariam Rassai.<\/p>\n Formar y convencer a los empleados: un reto para las empresas financieras<\/i><\/b><\/p>\n El coste financiero y material es especialmente elevado en el sector de la gesti\u00f3n privada de activos, como se\u00f1ala Alexandre Hezez, Director de Gesti\u00f3n Colectiva y Estratega del Grupo Richelieu: \u201cLos procesos de seguridad son fundamentales en las finanzas. El despliegue de nuevas herramientas suele ser muy lento y representa un coste m\u00e1s o menos importante.<\/i>\u201d Tambi\u00e9n se destacan los riesgos para la seguridad, en particular por Lucas Mazet, que considera que \u201clas soluciones actuales no ofrecen suficientes garant\u00edas para permitir un uso generalizado por parte de los empleados<\/i>\u201c. De hecho, este es el principal punto que ha llevado a las empresas de nuestros expertos a restringir severamente el uso de herramientas de consumo como ChatGPT a nivel interno. S\u00f3lo BNP Paribas WM ha optado por utilizar la versi\u00f3n empresarial de la herramienta que lanz\u00f3 la democratizaci\u00f3n de la IA.<\/p>\n Presi\u00f3n de los clientes<\/b><\/p>\n Mientras los asesores privados se esfuerzan por encontrar una oferta completamente satisfactoria, saben que sus clientes esperan con impaciencia la adopci\u00f3n de la IA. Despu\u00e9s de jugar un tiempo con las herramientas disponibles gratuitamente, ahora se est\u00e1n dando cuenta de que interesan en \u00e1mbitos distintos del ocio. \u201cCada vez m\u00e1s clientes, sobre todo internacionales, utilizan la IA para comprender mejor sus carteras y las cuestiones jur\u00eddicas que tratamos con ellos\u201d.\u201d <\/i>confirma Alexandre Hezez. Se trata de un verdadero reto para nuestras empresas, ya que est\u00e1 cambiando profundamente la naturaleza de nuestros intercambios.<\/i>\u201c<\/p>\n<\/div> \u201cLa inteligencia artificial se ha convertido en un tema comex, ya que existe un verdadero reto competitivo a la hora de captar valor\u201d.\u201d<\/em><\/p>\n JOFFREY MARTINEZ, socio director de servicios financieros globales de Artefact<\/p>\n<\/blockquote>\n<\/div> Es probable que la presi\u00f3n de los clientes siga creciendo a medida que sus bancos de toda la vida adopten la IA. \u201cEn el sector financiero, las redes minoristas est\u00e1n m\u00e1s avanzadas porque su volumen hace que el despliegue de herramientas de IA sea m\u00e1s f\u00e1cilmente rentable<\/i>,\u201d, explica Joffrey Martinez, que sin embargo afirma haber recibido m\u00e1s solicitudes de gestores de activos y clientes privados desde principios de a\u00f1o. \u201cLa IA se ha convertido en un tema comex porque hay un verdadero inter\u00e9s competitivo en capturar valor<\/i>,\u201d, a\u00f1ade Joffrey Mart\u00ednez.<\/p>\n Poco a poco, la IA se va imponiendo. La adopci\u00f3n por parte de los establecimientos bancarios privados parece destinada a generalizarse. Sin embargo, puede plantearse la cuesti\u00f3n del uso real por parte de los empleados. Si bien los franceses se han familiarizado con la IA en su vida privada, a\u00fan no se han pasado a un uso m\u00e1s profesional. Como los h\u00e1bitos son dif\u00edciles de perder, el reto para las empresas financieras ser\u00e1 tambi\u00e9n formar y convencer a los empleados para que cambien su forma de trabajar. \u25a0<\/p>\n<\/div> En un entorno econ\u00f3mico, social y financiero en constante evoluci\u00f3n, el seguro de vida sigue siendo un pilar esencial de la gesti\u00f3n del patrimonio. Ya sea como atractivo envoltorio fiscal, inversi\u00f3n a largo plazo, financiaci\u00f3n de proyectos o herramienta de planificaci\u00f3n patrimonial, hay muchas razones para invertir en seguros de vida. Si los activos invertidos en la envoltura francesa nunca han sido tan elevados como hoy - m\u00e1s de 2 billones de euros -, el sector lo debe en particular a una fuerte din\u00e1mica de ahorro, pero tambi\u00e9n a la sofisticaci\u00f3n del veh\u00edculo, que ofrece una gama de activos cada vez m\u00e1s amplia. Sin embargo, no siempre es totalmente adecuada para satisfacer todas las exigencias de los particulares m\u00e1s acaudalados. Para compensarlo, los particulares m\u00e1s adinerados de Francia ya no dudan en diversificar sus activos en el extranjero, y en particular en Luxemburgo, donde existe un sobre del mismo nombre.<\/p>\n Una oferta completa<\/b><\/p>\n Una de las principales ventajas del seguro de vida luxemburgu\u00e9s es sin duda su flexibilidad contractual. Permite personalizar la p\u00f3liza para adaptarla a los perfiles patrimoniales, a veces complejos, de empresarios, expatriados y familias mixtas. La posibilidad de elegir entre una amplia gama de instrumentos financieros, desde los m\u00e1s seguros hasta los m\u00e1s sofisticados, permite adaptar la p\u00f3liza a los objetivos del cliente. El sobre permite la integraci\u00f3n de valores no cotizados, fondos dedicados (FAS o FID), mandatos de gesti\u00f3n personalizados y estrategias de inversi\u00f3n alternativas, que raramente son posibles en los contratos franceses est\u00e1ndar.<\/p>\n Desde un punto de vista jur\u00eddico, la portabilidad del contrato en caso de movilidad internacional es tambi\u00e9n un punto clave: el contrato puede ajustarse sin p\u00e9rdida de precedencia fiscal en funci\u00f3n del lugar de residencia del cliente.<\/p>\n La protecci\u00f3n de activos es crucial en un contexto econ\u00f3mico y geopol\u00edtico inestable<\/i><\/b><\/p>\n El seguro de vida luxemburgu\u00e9s tambi\u00e9n ofrece un universo de inversi\u00f3n casi completo. A diferencia de los contratos franceses, ofrece acceso a una gama m\u00e1s amplia de clases de activos, incluyendo capital riesgo, fondos de cobertura, <\/i>inmobiliario indirecto y deuda privada. La inversi\u00f3n tambi\u00e9n proporciona acceso a m\u00faltiples divisas, lo que resulta inestimable para la diversificaci\u00f3n geogr\u00e1fica y la gesti\u00f3n del riesgo cambiario. Por \u00faltimo, pero no por ello menos importante, el acceso a una arquitectura abierta permite seleccionar libremente a los gestores, sin limitarse a los productos internos de la aseguradora. Esta capacidad de construir una cartera verdaderamente personalizada es una herramienta poderosa en un mundo en el que las necesidades de gesti\u00f3n del patrimonio son cada vez m\u00e1s espec\u00edficas.<\/p>\n Especialmente valiosa en un contexto econ\u00f3mico y geopol\u00edtico inestable, la protecci\u00f3n de los activos es el tercer pilar del seguro de vida luxemburgu\u00e9s. La estricta separaci\u00f3n entre los activos de los clientes, los de la aseguradora y los del banco depositario ofrece un mayor nivel de seguridad que el seguro de vida franc\u00e9s, donde los fondos est\u00e1n m\u00e1s mutualizados y la jerarqu\u00eda de acreedores es menos favorable para los ahorradores adinerados.<\/p>\n<\/div> En un momento dado, la asignaci\u00f3n de activos puede ser un quebradero de cabeza. Una de las principales razones fue la presentaci\u00f3n por parte de Donald Trump, el 2 de abril, de los futuros aranceles que se aplicar\u00e1n a todos los pa\u00edses, mucho m\u00e1s elevados de lo que esperaban los inversores. Los mercados financieros mundiales reaccionaron con varias sesiones de fuertes ca\u00eddas. El lunes 7 de abril, la Bolsa de Shangh\u00e1i se desplom\u00f3 7,34%, su peor sesi\u00f3n desde marzo de 2020, y la de Shenzhen se desplom\u00f3 9,66%, su mayor ca\u00edda desde 1996. Los mercados burs\u00e1tiles asi\u00e1ticos reaccionaron con m\u00e1s fuerza que los estadounidenses y europeos a la posible escalada entre China y Estados Unidos.<\/p>\n Demanda de productos no cotizados<\/b><\/p>\n La moratoria impuesta recientemente en Washington en respuesta a la magnitud del descenso har\u00e1 poco por cambiar esta situaci\u00f3n. La pregunta es, \u00bfhan tenido ya estos acontecimientos un impacto en la renta variable? Seg\u00fan muchos gestores, la respuesta es s\u00ed, sobre todo porque la renta variable sigue siendo la principal clase de activos en las carteras con una muy buena cosecha 2024, especialmente al otro lado del Atl\u00e1ntico. El S&P 500 termin\u00f3 el a\u00f1o con una subida del 23,3%, registrando su segundo a\u00f1o consecutivo de crecimiento superior a 20%.<\/p>\n Sin embargo, los Siete Magn\u00edficos del \u00edndice representaron m\u00e1s de la mitad de las ganancias. Durante el periodo, los resultados en Europa fueron m\u00e1s dispares. El \u00edndice alem\u00e1n DAX subi\u00f3 un 18,8%, mientras que el CAC40 cerr\u00f3 el a\u00f1o en n\u00fameros rojos, con un descenso del 2,1%.<\/p>\n Dicho esto, con la incipiente guerra comercial, Europa quiere ponerse al d\u00eda y los inversores desean aumentar su exposici\u00f3n a la regi\u00f3n. Tambi\u00e9n destaca un sector: la defensa. Los pa\u00edses europeos est\u00e1n aumentando su gasto, y Francia se est\u00e1 metiendo de lleno en la batalla. Los inversores particulares pueden contribuir a ello a trav\u00e9s de la renta variable, pero tambi\u00e9n mediante inversiones no cotizadas.<\/p>\n A\u00f1o tras a\u00f1o, este sector gana importancia en las asignaciones. Impulsado por la normativa Eltif 2.0 y la ley francesa sobre la industria verde, existe una gran oferta de productos. Los inversores particulares buscan diversificaci\u00f3n, y los mercados privados forman parte de esta b\u00fasqueda. La deuda privada es una de las subclases de activos m\u00e1s populares, gracias a sus cupones y a un periodo medio de inversi\u00f3n m\u00e1s corto que capital privado<\/i>. <\/span><\/p>\n<\/div> \u00a1Unanimidad! A la pregunta de si la \u00e9poca dorada de la inversi\u00f3n en renta fija hab\u00eda terminado, todos los gestores interrogados en el Forum de la Gestion Priv\u00e9e respondieron negativamente. No sin algunos matices, dada la amplitud de la clase de activos. La historia no es la misma para los bonos soberanos, el cr\u00e9dito y el alto rendimiento. De hecho, el mercado ha sufrido varias sacudidas, primero por la guerra comercial con la administraci\u00f3n Trump y luego, en marzo, por el anuncio del \u201cbazooka alem\u00e1n\u201d. Todo ello gener\u00f3 incertidumbre. La nueva pol\u00edtica econ\u00f3mica alemana ha provocado un aumento de la pendiente\u201d.\u201d <\/i>explica Thomas Samson, europeo alto rendimiento <\/i>gerente de Muzinich & Co. \u201cY es en el extremo largo de la curva de rendimientos, con muchas emisiones pr\u00f3ximas, donde el impacto ha sido m\u00e1s fuerte. Para aprovechar al m\u00e1ximo la situaci\u00f3n, hemos tenido que centrarnos en las duraciones cortas<\/i>.<\/p>\n Fen\u00f3meno poco frecuente, el nivel actual de dispersi\u00f3n oculta diferenciales muy bajos para algunas emisiones, mientras que otras est\u00e1n muy por encima de la media. <\/i><\/b>Thomas Samson<\/i>,<\/i><\/b> Gestor europeo de alto rendimiento en Muzinich & Co.<\/p>\n \u201cLa llegada al poder de Donald Trump es sin\u00f3nimo de un retorno de la incertidumbre\u201d.\u201d <\/i>confirma Benoit de Laval, gestor de carteras de Axa Investment Managers. En un primer momento, esto provoc\u00f3 un fuerte aumento de la volatilidad de los tipos de inter\u00e9s y, posteriormente, de los diferenciales de cr\u00e9dito. Este nuevo entorno deber\u00eda volver a poner a la gesti\u00f3n activa en el punto de mira, y en particular a la gesti\u00f3n flexible, que puede aprovechar estas situaciones gracias a su agilidad<\/i>\u201c. Es cierto que los gestores de activos tambi\u00e9n pueden contar con la presencia de importantes factores de apoyo, como un gran n\u00famero de refinanciaciones y muy pocas emisiones nuevas. Hay intercambios de vencimientos, con emisiones de 2026 pospuestas a 2030, por ejemplo, pero no nuevas emisiones\u201d.\u201d <\/i>observa Thomas Samson, \u201cmientras que estamos observando una fuerte demanda e incluso un crecimiento continuo.<\/i>\u201c<\/p>\n Precauci\u00f3n<\/b><\/p>\n Dadas las amenazas que supone para Europa la pol\u00edtica econ\u00f3mica de Donald Trump, los gestores est\u00e1n viendo una media muy baja difundir <\/i>en comparaci\u00f3n con los bonos del Estado, pero tambi\u00e9n un nivel de dispersi\u00f3n muy elevado. Un fen\u00f3meno poco frecuente,<\/i>\u201d insiste Thomas Samson, el nivel actual de dispersi\u00f3n oculta diferenciales muy bajos para algunas emisiones y otros muy por encima de la media. <\/i>Esta observaci\u00f3n refleja las incertidumbres macroecon\u00f3micas, y ha llevado a los gestores a ce\u00f1irse a un ascendente <\/i>an\u00e1lisis, favoreciendo a las empresas \u201clocales\u201d menos expuestas al mercado estadounidense.<\/p>\n El actual periodo de turbulencias tambi\u00e9n est\u00e1 impulsando a los gestores de activos a distinguir claramente entre la cuesti\u00f3n del rendimiento y la de la valoraci\u00f3n. Como <\/i>Estelle Menard, Director de Inversiones <\/i>en LCL, explica: \u201cEn cuanto al rendimiento, el periodo es indudablemente favorable, lo que nos ha llevado a aumentar nuestra sensibilidad en Europa. Para la valoraci\u00f3n, en cambio, hemos tenido que jugar m\u00e1s fino, favoreciendo al principio las duraciones m\u00e1s cortas y una menor sensibilidad. Aumentamos la sensibilidad de nuestra cartera en el momento oportuno, favoreciendo al mismo tiempo la deuda financiera durante un tiempo<\/i>\u201c.<\/p>\n Rachid Medjaoui, Director Adjunto de Gesti\u00f3n de Activos de Louvre Banque Priv\u00e9e, es a\u00fan m\u00e1s preciso. \u201cLa bazuca alemana regar\u00e1 el crecimiento de la zona euro en los pr\u00f3ximos cuatro o cinco a\u00f1os. Esta reflaci\u00f3n har\u00e1 subir los tipos largos hasta 3%. En Francia, es probable que veamos subir los tipos hasta unos 4%. Por lo tanto, nos espera un periodo de rendimientos atractivos, aunque t\u00e1cticamente tendremos que gestionar las fases de cambio de nivel para limitar el riesgo de p\u00e9rdidas, como hicieron algunos gestores en marzo. Tendremos que gestionar lo m\u00e1s estrechamente posible<\/i>.<\/p>\n \u201cLa Fed seguir\u00e1 siendo \u2018data dependiente\u2019 a medida que pasen los meses y, si recorta los tipos, nos beneficiaremos en t\u00e9rminos de crecimiento econ\u00f3mico\u201d.\u201d <\/i><\/b>Estelle Menard, directora de inversiones de LCL.<\/p>\n Tambi\u00e9n se debati\u00f3 el tema de infundir un poco m\u00e1s de riesgo en las carteras para obtener un mayor rendimiento. A trav\u00e9s de la presencia de t\u00edtulos de alto rendimiento. Estos \u00faltimos tienen una tasa de impago baja - en torno al 3% - que no se espera que aumente, dados los buenos resultados de las empresas. Tras se\u00f1alar que la prudencia prevalece en la banca privada, Rachid Medjaoui indica que ahora se est\u00e1 abriendo de forma m\u00e1s significativa a esta clase de activos, donde los equipos de gesti\u00f3n encuentran empresas con buenos fundamentales en t\u00e9rminos absolutos, y especialmente en relaci\u00f3n con los gobiernos, que tendr\u00e1n que seguir deteriorando sus balances financieros. \u201cSiempre que favorezcamos las duraciones cortas para limitar los choques de incertidumbre, en particular el riesgo de recesi\u00f3n en Estados Unidos, los rendimientos son muy atractivos,<\/i>\u201d, afirma el director del Louvre Banque Priv\u00e9e.<\/p>\n Por su parte, Estelle Menard ha centrado su gesti\u00f3n en la grado de inversi\u00f3n <\/i>clase de activos, aunque se arrepienta de haber abandonado alto rendimiento <\/i>hasta cierto punto. \u201cPero estamos especialmente atentos a los beneficios empresariales\u201d.\u201d <\/i>explica, sobre todo en el entorno actual. De hecho, dado el nivel de los tipos de inter\u00e9s, el equipo de gesti\u00f3n ha aprovechado las oportunidades lanzando fondos fechados que combinan grado de inversi\u00f3n <\/i>y alto rendimiento <\/i>valores.<\/p>\n El papel decisivo de los bancos centrales<\/b><\/p>\n Queda por considerar el papel de los bancos centrales, y del BCE en particular. Rachid Medjaoui se\u00f1ala: \u201cLos bancos centrales se encuentran en una posici\u00f3n m\u00e1s favorable que en 2022-2023, despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n se haya suavizado<\/i>. Tienen el potencial de recortar los tipos, y si experimentamos un periodo de recesi\u00f3n, se esperar\u00e1n recortes de los tipos.<\/i>\u201d Los \u201cbeneficios\u201d del bazuca alem\u00e1n no se dejar\u00e1n sentir hasta 2026-2027, y para entonces, dada la revisi\u00f3n a la baja del crecimiento anual en la eurozona - a 0,9% en lugar de 1% - los tipos deber\u00edan seguir bajando, con un empinamiento de la curva. En cuanto a la Fed,\u201d <\/i>se\u00f1ala Estelle Menard, \u201cse fijar\u00e1 m\u00e1s en el empleo y el crecimiento que en la inflaci\u00f3n provocada, entre otras cosas, por los aranceles impuestos por Donald Trump. Se trata de un fen\u00f3meno independiente y transitorio<\/i>. Por lo tanto, la Fed seguir\u00e1 siendo \u2018data dependiente\u2019 a medida que pasen los meses, y si recorta los tipos, nos beneficiaremos en t\u00e9rminos de crecimiento econ\u00f3mico.<\/i>\u201d En cualquier caso, un riesgo de estanflaci\u00f3n en el mercado ser\u00eda positivo para los bonos, a diferencia de la renta variable. \u201cSi pasamos de una guerra comercial a una guerra financiera, entonces el BCE puede mostrar independencia e ir m\u00e1s lejos que la Fed<\/i>,\u201d, concluye Rachid Medjaoui.<\/span><\/p>\n<\/div> Nacido hace diez a\u00f1os con la ley Macron de 2015 y la posibilidad de incluir estrategias no cotizadas en los seguros de vida, el movimiento de democratizaci\u00f3n del patrimonio privado contin\u00faa. El fen\u00f3meno se ha acentuado con cada a\u00f1o de cambios legislativos, y desde ese punto de vista, 2024 fue un a\u00f1o crucial.<\/p>\n En los primeros meses, el reglamento Eltif 2.0 sobre fondos europeos de inversi\u00f3n a largo plazo vio la luz. Este reglamento europeo ha creado una nueva estructura para los mercados privados. La nueva estructura ser\u00e1 siempre verde<\/i>, abierto y semil\u00edquido. El siempre verde <\/i>El formato facilita la estructuraci\u00f3n y comercializaci\u00f3n del veh\u00edculo, ya que existe una \u00fanica convocatoria de fondos, a diferencia de los fondos alimentadores que suelen operar con varias convocatorias de fondos. Adem\u00e1s, Eltif 2.0 reduce la inversi\u00f3n m\u00ednima en estos fondos a 10.000 euros. Al mismo tiempo, la ley francesa sobre la \u201cindustria verde\u201d exige ahora a las aseguradoras de vida que incluyan ofertas de unit-linked de activos no cotizados (capital privado <\/i>y deuda privada) en la gesti\u00f3n guiada de contratos de seguros de vida y planes de ahorro para la jubilaci\u00f3n (PER).<\/p>\n Riesgo para la reputaci\u00f3n<\/b><\/p>\n Estas dos iniciativas desencadenaron el deseo de los gestores de estructurar productos dedicados al mercado franc\u00e9s. Se trata de todas las subestrategias no cotizadas. Entre ellas figuran el capital riesgo, la deuda privada y las infraestructuras, tanto en equidad <\/i>y deuda. El formato de fondo de fondos tambi\u00e9n est\u00e1 muy solicitado. Estas preocupaciones son compartidas tanto por los actores franceses como por los grandes fondos internacionales. Estos \u00faltimos ven una oportunidad de penetrar en el mercado franc\u00e9s. Suelen utilizar la deuda privada como estrategia, al igual que Blackstone, Morgan Stanley Investment Management y Goldman Sachs.<\/p>\n El principal punto de fricci\u00f3n entre los gestores de fondos y los distribuidores\/aseguradores es la liquidez. En caso de crisis y, por tanto, de retiradas masivas, el asegurador asumir\u00e1 en \u00faltima instancia el riesgo. Se han introducido mecanismos, como un periodo de tenencia de seis meses y ventanas de salida trimestrales. Adem\u00e1s, las solicitudes de reembolso pueden limitarse en funci\u00f3n de diversos criterios: 5% de las participaciones en circulaci\u00f3n solicitadas o 25% de los activos elegibles de los OICVM. Con esta afluencia de ofertas, es probable que surja un riesgo para la reputaci\u00f3n. Por ello, las aseguradoras y los bancos privados deben redoblar sus esfuerzos en el proceso de selecci\u00f3n de sus clientes finales.<\/p>\n \u00bfLos particulares siguen sinti\u00e9ndose atra\u00eddos por los activos privados? La respuesta debe matizarse, sobre todo teniendo en cuenta el actual clima de incertidumbre. Algunas aseguradoras del mercado informan de que sus entradas en activos privados son relativamente estables entre 2024 y 2023. Pero nadie sabe si 2025 ser\u00e1 una buena cosecha...<\/p>\n<\/div> Por \u00faltimo, \u00bfser\u00e1 la ESG la gran perdedora en las crecientes necesidades de financiaci\u00f3n de la industria militar? Los defensores de la ecologizaci\u00f3n del ahorro temen que as\u00ed sea. Mucho antes de la crisis, provocada en particular por la invasi\u00f3n rusa de Ucrania, la distribuci\u00f3n de los fondos verdes, y en particular los clasificados como art\u00edculo 9, segu\u00eda un camino de encrucijadas. Como explica Lise Moret, Directora de Finanzas Sostenibles e Inversiones de Impacto del Banco Hottinguer: \u201cLos asesores financieros est\u00e1n confundidos sobre los fondos del art\u00edculo 9, que se asocian injustamente con la transici\u00f3n energ\u00e9tica, en detrimento de otros fondos de impacto<\/i>.<\/p>\n Brecha generacional<\/b><\/p>\n Aunque la b\u00fasqueda de rentabilidad ha sido durante mucho tiempo el factor dominante que motivaba las decisiones de inversi\u00f3n, la consideraci\u00f3n de los intereses ecol\u00f3gicos est\u00e1 cambiando esta situaci\u00f3n, sobre todo entre los clientes m\u00e1s j\u00f3venes. Como se\u00f1ala Lise Moret, \u201cse est\u00e1 produciendo un cambio gradual, con nuevas generaciones que pueden tener expectativas diferentes, no s\u00f3lo en t\u00e9rminos de rendimiento, sino tambi\u00e9n de composici\u00f3n de la cartera y de los temas financiados<\/i>\u201c. Un prisma generacional confirmado por Domitille Dufour, oficial de familia <\/i>y responsable de asociaciones en Altheo Partners: \u201cLos hijos de nuestros clientes, as\u00ed como nuestros clientes m\u00e1s j\u00f3venes, exigen una inversi\u00f3n m\u00e1s responsable, con un sesgo m\u00e1s medioambiental.<\/i>\u201d Sin embargo, conciliar ciertas opciones expresadas por esta clientela puede resultar complejo, prosigue Lise Moret: \u201cPueden expresar necesidades claras de inversiones m\u00e1s ecol\u00f3gicas y, al mismo tiempo, desear invertir en activos alternativos de alto rendimiento. Si no conseguimos apoyarles y asesorarles, habr\u00e1 problemas para atraer e incluso retener a esta clientela.<\/i>\u201c<\/p>\n Las sociedades de gesti\u00f3n de activos intensifican sus iniciativas para atraer inversiones responsables<\/i><\/b><\/p>\n Como elemento clave de la ecologizaci\u00f3n de la econom\u00eda, las sociedades de gesti\u00f3n de activos est\u00e1n intensificando sus esfuerzos para atraer inversiones responsables. \u201cExcluimos totalmente los combustibles f\u00f3siles o el carb\u00f3n t\u00e9rmico de nuestras inversiones en nuestros \u00edndices ISR PAB, donde las normas pertinentes estipulan un umbral de tolerancia de 5% de inversiones en carb\u00f3n t\u00e9rmico.<\/i>\u201c, explica J\u00e9r\u00e9my Tubiana, responsable de desarrollo de negocio ETF & index solutions <\/i>en BNP Paribas AM Europe.<\/p>\n Los grandes grupos no se quedan atr\u00e1s, como se\u00f1ala Renaud Lions, Director de Comunicaci\u00f3n Financiera de Total Energies. \u201cLa exclusi\u00f3n no es una soluci\u00f3n, hay espacio para los \u2018mejores de la clase\u2019 que est\u00e1n haciendo esfuerzos para la transici\u00f3n. Estamos invirtiendo 5.000 millones de euros al a\u00f1o en la transici\u00f3n energ\u00e9tica, planeamos reducir nuestras emisiones en 40% para 2030 en nuestras operaciones, al tiempo que nos expandimos hacia la electricidad verde para reducir la cuota de petr\u00f3leo y gas en nuestra combinaci\u00f3n energ\u00e9tica,\u201d <\/i>os detalles. Por todo ello, estas inversiones no han tenido ning\u00fan impacto en el rendimiento servido a los accionistas.<\/i>\u201d <\/span><\/p>\n<\/div> Enfriados por los reveses sufridos por los fondos inmobiliarios en los dos \u00faltimos a\u00f1os, los clientes privados han recurrido a la inversi\u00f3n directa para seguir encontrando refugio en la piedra. Esta clase de activos, anta\u00f1o un escudo protector contra los vaivenes de los mercados financieros, se ha vuelto m\u00e1s complicada desde que la subida de los tipos de inter\u00e9s ha socavado las valoraciones de ciertos segmentos.<\/p>\n Brutal y profunda, la correcci\u00f3n ha sembrado el p\u00e1nico entre los inversores y ha deshonrado a SCPI, SCI y otros fondos OPCI. Los asesores privados del panel inmobiliario comparten la misma visi\u00f3n de los fondos demasiado dominantes, v\u00edctimas de su propio \u00e9xito. Ahogados bajo entradas masivas de dinero, los gestores de fondos son acusados de haber rebajado la calidad de sus inversiones. Y sin embargo, antes de la crisis, las inversiones en papel segu\u00edan teniendo un lugar en las asignaciones de los clientes privados. \u00bfPodr\u00eda la estabilizaci\u00f3n del mercado propiciar su regreso a los fondos inmobiliarios? \u201cAsistimos poco a poco a la aparici\u00f3n de una serie de factores esenciales para reactivar las entradas. La incertidumbre sobre las valoraciones empieza a despejarse y las transacciones se est\u00e1n recuperando en algunos mercados. Son factores tranquilizadores para los inversores<\/i>,\u201d afirma Xavier Cheval, Director de Inmuebles Sanitarios y ESG de Praemia Reim.<\/p>\n Precios con descuento<\/b><\/p>\n A la espera de que todas las piezas encajen a la perfecci\u00f3n, los clientes privados est\u00e1n aprovechando gestores de activos<\/i>\u2018 contratiempos para salir a la venta. \u201cLos gestores de fondos buscan vender activos para recuperar liquidez, a menudo a precios rebajados porque hay menos compradores al otro lado. Podemos posicionar a nuestros clientes en activos de primera categor\u00eda, como oficinas en el distrito central de negocios de Par\u00eds. Estas oportunidades no exist\u00edan en absoluto hace tres a\u00f1os,<\/i>\u201d, afirma Benjamin Durand, socio director <\/i>de oficina familiar <\/i>B. Durand Capital Partners. Durand Capital Partners. Y los clientes acaudalados no s\u00f3lo tienen menos competencia, sino que pueden pagar en efectivo <\/i>y adelantarse a los compradores potenciales que no pueden permitirse este lujo.<\/p>\n Aun as\u00ed, aunque prefiere la exposici\u00f3n directa al sector inmobiliario en lugar de a trav\u00e9s de fondos, trata de limitar su riesgo favoreciendo la coinversi\u00f3n, principalmente v\u00eda ofertas del club<\/i>. \u201cA nuestros clientes les gustan este tipo de transacciones porque les dan mayor visibilidad sobre los activos adquiridos y m\u00e1s poder de decisi\u00f3n sobre su inversi\u00f3n. En el entorno actual, prefieren tener todas las cartas, aunque ello suponga una menor diversificaci\u00f3n y liquidez<\/i>\u201c, confirma Maxime Vermesse, Managing Director de Meeschaert. Como los asesores responden a los mandatos de sus clientes, no adoptan un enfoque dogm\u00e1tico a la hora de estructurar las operaciones. Benjamin Durand, que dice percibir que \u2019la inversi\u00f3n en acuerdos con clubes ha aumentado en los dos \u00faltimos a\u00f1os<\/i>\u201c, los posiciona en activos de un solo inquilino o valor a\u00f1adido <\/i>transacciones de dos a cuatro a\u00f1os de duraci\u00f3n, a trav\u00e9s de una deuda o equidad <\/i>paquete de financiaci\u00f3n. El sector hotelero cuenta con el favor de Maxime Vermesse y David Chapelle, Norman K's gesti\u00f3n de patrimonios <\/i>director. Este \u00faltimo tambi\u00e9n est\u00e1 posicionado en el sector residencial e invierte \u00fanicamente \u201cmarginalmente en oficinas y comercios minoristas<\/i>\u201c.<\/p>\n Los acuerdos de los clubes deben seguir siendo una herramienta de nicho, de lo contrario la calidad de las transacciones se deteriorar\u00e1. <\/i><\/b>BENJAMIN DURAND, socio director de la family office B. Durand Capital Partners<\/p>\n La popularidad de ofertas del club <\/i>es tal que incluso las sociedades de gesti\u00f3n de activos se est\u00e1n implicando. Praemia Reim ha estructurado una para clientes institucionales del sector sanitario. Sin embargo, Benjamin Durand advierte: \u201cLos acuerdos de los clubes deben seguir siendo una herramienta de nicho, de lo contrario la calidad de las transacciones puede deteriorarse<\/i>. Tambi\u00e9n aconseja tener en cuenta todos los par\u00e1metros, m\u00e1s all\u00e1 de la calidad de los activos y el marco jur\u00eddico. \u201cEs esencial determinar el horizonte de salida, es decir, no s\u00f3lo el momento de la salida, sino tambi\u00e9n los compradores potenciales<\/i>,\u201d, insiste.<\/p>\n Impulso para ofertas del club <\/i>puede ralentizarse pronto. La guerra comercial internacional, que empieza y termina con los anuncios del presidente estadounidense, empieza a hacer sudar fr\u00edo a los inversores. \u201cNo hay quien atrape un cuchillo que cae: si se confirman los temores, es muy probable que ciertos proyectos se pospongan hasta que se aclare la situaci\u00f3n.<\/i>,\u201d, confirma David Chapelle. Maxime Vermesse se\u00f1ala que \u201clos bienes de renta est\u00e1n hist\u00f3ricamente menos expuestos a las crisis econ\u00f3micas<\/i>\u201c, pero reconoce que el mercado \u201cno podr\u00eda salir totalmente indemne en caso de guerra comercial<\/i>\u201c. <\/span><\/p>\n<\/div><\/div><\/div><\/div><\/article><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Frente a convulsiones de todo tipo, la banca privada se apoya en sus valores para mantener el rumbo. Para sus clientes y para hacer frente a sus propios retos, pretende estar presente. 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