Embora seja uma frase bem-humorada, sempre achei que o conselho “nunca faça previsões, especialmente sobre o futuro” é válido, e isso nunca foi tão verdadeiro quanto no AI.
Há três anos, AI considerada um catalisador para empresas de software modernas e cloud, impulsionando equipes de desenvolvedores bem estruturadas e líderes do setor a entregar produtos melhores a um ritmo cada vez mais acelerado.
Eram muito cobiçados, e as avaliações refletiam isso.
Hoje em dia, os assistentes AI — com destaque para o Claude Code, da Anthropic — viraram essa história de cabeça para baixo.
As empresas de SaaS passaram de ser consideradas as vencedoras previstas AIpara aquelas que correm o maior risco existencial.
AI
Se AI qualquer pessoa pode programar e que AI podem trabalhar 24 horas por dia, 7 dias por semana, então certamente é apenas uma questão de tempo até que mesmo os principais produtos de software se tornem um bem genérico e barato, não é?
Dá-se início ao “SaaSpocalypse”, com os mercados de ações registrando uma queda acentuada nos preços das ações de algumas das maiores empresas do mundo, à medida que o pânico AI se alastrava.
Infelizmente para as gestoras de private equity e de ativos, isso coincidiu quase que exatamente com o aumento das preocupações de que as avaliações dos ativos líquidos já estivessem supervalorizadas, com receios por parte de acionistas, órgãos reguladores e governos de que práticas insuficientemente robustas de avaliação, reavaliação, revisão e due diligence estivessem criando bolhas de valorização.
Desde então, tem havido uma forte reação contrária, amplamente divulgada, por parte do setor; no entanto, a ansiedade persiste, e temos recebido uma enxurrada de solicitações para avaliar ativos individuais e carteiras inteiras quanto a uma possível exposição à desintermediação AI.
Então, o que devemos pensar da hipótese de que AI o SaaS?
Bem, o risco é real.
A hipótese da substituição
AI generativa e os modelos de linguagem de grande escala (LLMs) que a sustentam já ultrapassaram, segundo alguns indicadores, as capacidades de programação de nível humano.
Essa tem sido uma área de foco para os laboratórios de ponta por três motivos:
- A programação tem todas as características de um caso AI perfeito AI :
– Um problema claro e bem definido a ser resolvido
– Um resultado textual, lógico e baseado em regras
– Um data de treinamento bem estruturado, disponível publicamente e de grande volume (GitHub, Stackoverflow etc.) - No curto prazo, isso permite o rápido desenvolvimento e lançamento de novos recursos, como bem demonstra o calendário de lançamentos sem precedentes da Anthropic no primeiro trimestre
- A longo prazo, isso fornece a base para o “autoaperfeiçoamento recursivo”, em que cada geração de AI sua sucessora, aumentando exponencialmente o ritmo do progresso
AI , integrada a um fluxo de trabalho mais amplo e orientado por agentes — em que um agente redige os requisitos, outro escreve o código, outro realiza o controle de qualidade e outro faz os testes, tudo supervisionado por um agente de orquestração e com aprovações em etapas que envolvem a intervenção humana —, pode muito bem ser o ponto de entrada para um admirável mundo novo, no qual o tempo de lançamento de software no mercado se reduz drasticamente, aumentando significativamente as pressões competitivas do mercado e forçando a saída dos operadores estabelecidos.
Caso encerrado. O software está morto. Viva o software.
Mas é claro que, como sempre, as coisas não são bem assim tão simples.
Embora esteja correto em termos gerais, acredito que este caso seja exagerado por várias razões.
Em primeiro lugar, uma empresa de software é mais do que apenas seu código-fonte. Sua marca, conhecimento especializado, experiência, equipe, clientes, contratos e data fatores de valor poderosos que AI replicar e, quando bem aproveitados, podem criar fortalezas defensivas que praticamente nenhuma startup, a não ser as mais bem financiadas, conseguirá superar.
Em segundo lugar, uma coisa é desenvolver um produto melhor; outra bem diferente é substituir aquele que você superou. Especialmente em um ambiente corporativo, onde contratos plurianuais, compradores avessos ao risco e processos de aquisição baseados em listas de verificação e referências são a norma, um produto concorrente precisa ser significativamente mais atraente do que o já estabelecido para sair vitorioso, e é necessária uma boa dose de sorte.
Em terceiro lugar, os incentivos humanos. Só porque a programação AI pode acelerar o desenvolvimento de um produto concorrente, isso não significa que alguém vá fazê-lo. Na realidade, o número de empreendedores é limitado, e alguns mercados serão simplesmente considerados difíceis demais — ou pouco lucrativos — para serem revolucionados.
Em quarto e último lugar, essa hipótese pressupõe que as empresas estabelecidas estão paradas, aguardando seu inevitável fim. Na realidade, as empresas de software estão entre as que adotam AI de forma mais agressiva e avançada, utilizando-a para aperfeiçoar e adaptar rapidamente seus próprios produtos, enquanto seus concorrentes tentam alcançá-las.
A dinâmica da disrupção nos preços
A segunda grande preocupação não se concentra tanto na substituição em massa, mas sim nos desafios fundamentais ao modelo de negócios SaaS, que se manifestam em duas frentes:
- Compressão de preços: À medida que proliferam novos participantes AI, ocorre uma “corrida para o fundo do poço” em termos de preços, já que os mercados cada vez mais saturados passam a ser caracterizados por uma concorrência acirrada
- Preços baseados em licenças: À medida que AI mais ampla no mercado de trabalho, as reduções no quadro de funcionários das empresas (ou, pelo menos, a estagnação) AI exercerão pressão sobre os modelos tradicionais de receita de SaaS baseados em licenças
Na minha opinião, não há dúvida de que essa dinâmica se concretizará.
Mas não da mesma forma, nem em todos os lugares e nem de uma só vez.
Produtos de software simples e padronizados, nos quais os prazos de desenvolvimento e as barreiras à entrada são baixos, correm, sem dúvida, o risco de sofrer uma forte compressão de preços em um prazo relativamente curto. Por outro lado, produtos complexos em ambientes altamente regulamentados provavelmente estarão bem protegidos, pelo menos no curto a médio prazo.
A pressão sobre os preços relacionada ao número de usuários também se manifestará, mas apenas nos casos em que os postos de trabalho dos clientes estejam realmente em risco. Embora AI represente uma ameaça AI para uma parcela significativa da força de trabalho, nem todas as profissões correm o mesmo risco, e as empresas de SaaS que atendem a profissões ou setores mais protegidos permanecerão, em grande parte, imunes a essa pressão.
Além disso, se as empresas de SaaS conseguirem migrar para modelos de preços baseados no consumo ou nos resultados, poderão se proteger ainda mais contra essa dinâmica.
Avaliando sua exposição
Então, se você está se perguntando se AI o fim do seu portfólio de software, a resposta é… talvez.
A realidade é que a exposição varia enormemente de acordo com as especificidades do mercado e das organizações que nele atuam; e, embora sem dúvida veremos “sangue na água” à medida que empresas com grande exposição vão à falência, veremos outras empresas estabelecidas, mais bem protegidas, sobreviverem ou até mesmo prosperarem na AI .
Em última análise, AI não AI um carrasco, e o “SaaSpocalypse” não significa o fim dos investimentos em software — mas exige novas práticas de trabalho adaptadas à AI :
- Avaliações das carteiras existentes para determinar a exposição AI em um determinado momento
- Atualizações nos processos de due diligence e gestão de carteiras para incluir uma análise explícita dos AI
- Garantir que os ativos e investimentos existentes estejam integrando AI suas operações e modelos de negócios
- Aconselhar as empresas do portfólio sobre as principais medidas defensivas a serem tomadas
Então, qual é a minha previsão?
Bem, ninguém pode saber ao certo o que o futuro nos reserva. Mas o que podemos fazer é nos preparar para enfrentá-lo.
Ao integrar desde já AI nos processos de gestão de portfólio e de investimentos, as empresas com visão de futuro podem proteger-se contra perdas, ao mesmo tempo em que se posicionam para aproveitar a próxima geração de empresas vencedoras no setor de SaaS AI.
