私人银行业务领先

这是我们业务的基石之一。私人银行与客户之间有着特殊的关系，这种关系建立在长期合作和个人直觉的基础上。今年 6 月，法国国民议会解散，政局动荡不安；地缘政治局势紧张，国际环境恶劣；最近，与特朗普政府的贸易战又造成了严重后果。私人银行有责任向客户宣示自己的价值，并直面自身的挑战，如数字化转型、分配或开放新的资产类别，如私人资产，甚至是加密货币......私人银行面临的最大挑战之一无疑是必须同时做好所有事情。正是在这一背景下，L'Agefi 今年举办了私人银行论坛（Forum de la Gestion Privée），旨在从更广阔的角度思考问题。.

在实践中，论坛连续第二年向生态系统开放，用一个上午的时间专门讨论以下问题 财富技术 的参与者，尤其是与 artificial intelligence 有关的问题。就像私人财富管理领域的一块基石、, 家族办公室 此外，私人银行家们还讨论了他们在支持实体经济和创新融资方面的作用。剩下的工作就是让私人银行业的参与者们就各种主题交换意见。很显然，大家的想法并不缺乏。.

回顾过去 12 个月在深刻动荡背景下出现的主要趋势

在去年以来发生的各种事件中，对私人银行客户来说最重要的仍然是法国国民议会的解散。. 它最初引发了恐惧，然后是质疑,法国黎塞留银行行长 Jean-Marc Ribes 回忆道。. 人们对卢森堡人寿保险重新产生了兴趣，在银行，我们接到的咨询电话数量实际上有所增加。另一方面，我们没有收到任何具体的预约请求，因为在一天之内，我们可以听到任何事情......随后情况逐渐稳定下来，没有出现大规模外流，甚至没有任何显著的动向。客户们 ‘暂时搁置’，表现出成熟的一面。.“

就近服务和建议

Arkéa 私人银行管理委员会主席阿兰-埃尔韦（Alain Hervé）强调了其作为 Arkéa 信贷互助社子公司的地域和互助特性。“我们与本地区的忠实客户关系密切，他们大多是商界领袖，尽管经济形势不明朗，近期危机不断，但他们依然保持冷静。我们的客户主要是富裕客户和公司董事，他们并不希望转移工作地点，因此他们并不希望逃税。,他解释说。即便如此，阿兰-埃尔韦指出，私人银行家们还是选择采取主动出击的策略，给客户打电话。”这种个性化的方法促进了信任，限制了做出仓促决定的必要性,他补充道。.

“唐纳德-特朗普就任美国总统并不是恐惧的代名词，而是机遇的代名词，使我们的客户在 2024 年底之前都能接触到这一地理区域”。” 让-马克-里伯斯, 法国黎塞留银行行长。.

皮埃尔-马林（Pierre Marin），联合创始人兼 首席执行官 他指出，富裕客户确实越来越需要个性化的财富建议。但在谈到不稳定性时，皮埃尔-马林除了提到政治和国际危机外，还进一步指出了银行业日益增长的复杂性。. 我们从未见过法国大型银行有如此多的并购和其他资本密集型业务。” 他指出。. 银行组织正变得越来越繁琐和官僚。私人银行家，更不用说他们的客户，很难找到自己的方向。此外，客户组合的不稳定性（每两三年就会更换一次）和 IT 系统的不稳定性也是一个重要原因。..

安全卡

事实上，并没有出现恐慌或极端行为，如资本外逃。但是，客户的反应却因机构而异。. 唐纳德-特朗普（Donald Trump）就任美国总统并不是恐惧的代名词，而是机遇的代名词，因为在 2024 年底之前，我们的客户都在这一地理区域内”。” 确认让-马克-里贝斯. 相反，估值水平以及某些政治决定--特别是有关关税的决定--导致我们在 2025 年初放弃美国，转而投资欧洲，而欧洲自此表现良好。.“

Alain Hervé 则注意到分配方面出现了相当明显的变化。“我们看到资产证券化程度有所提高“，他 reports。这表现为在国际市场曝光后重返欧洲，特别是在唐纳德-特朗普当选美国总统期间，同时也表现为更大程度的多元化。这是有原因的：“公司董事们将毕生精力投入到企业中，希望得到高度安全的资产管理。为了满足这些期望，我们请银行的财富工程团队在税务、继承和战略事务方面为他们提供支持。.“

在资产配置方面，这种确保资产安全并从审慎管理中获益的愿望导致了对保本结构性产品的强烈兴趣复苏。不同银行之间也存在一些细微差别。在Arkéa Banque Privée，除了卢森堡人寿保险和优质房地产外，还通过 俱乐部优惠, 非上市资产，如债务、基础设施和其他资产 私募股权 需求有所增加。“这是一个应对市场持续波动的多样化问题,阿兰-埃尔韦指出。.

在RockFi，还出现了三大投资趋势。对结构性产品的偏好、对卢森堡人寿保险的兴趣与日俱增，以及对卢森堡的投资趋势。 交易所交易基金 (ETF)，特别是那些投资于国防部门的公司。. 我们的私人银行家采取了积极主动的态度，从而加强了这些趋势”。” 皮埃尔-马林解释道。. 他们没有等待客户表达疑惑，就陪同他们一起去了。.“

Amundi 分销与财富管理部服务与解决方案总监 Matthieu Guignard 提醒我们，自 2024 年开始以来，私人银行业务的基本趋势已经席卷全球。. 有三大趋势已观察数年，并在过去 12 个月中加速发展”。” 经理指出。. 首先是法规的变化，特别是《零售投资战略》和《物有所值》，要求根据管理费来评估产品的质量。其次，客户体验的加速数字化，无论是自我保健还是与顾问的合作。这使我们能够在保持一定程度个性化的同时，通过工业化流程来发展我们的产品。最后，第三个趋势是在建议式和全权委托式管理中使用工具，以工业化的方式对客户进行细分：标准化的管理，通常是基于 ETF 的管理，几千欧元起，适用于更主流的细分市场；更个性化的委托方式，适用于更高端的细分市场。.” 

时代变了。. 家族办公室 对个人投资者的吸引力与日俱增，这本身就说明了财富管理行业的深刻变化。私人客户寻求全面、量身定制的服务，他们现在越来越挑剔和挑剔与他们合作的专业人士。在这方面 家庭官员 和多户住宅 军官 令人信服。35-40 岁年龄组的情况尤其如此。.

如果说准则在演变，那首先是因为上一代人几乎完全信任机构。一个响亮的名字很快就会使一些人失去平衡，而新一代则被证明更了解情况。最重要的是，他们对决策透明度、信息需求的即时性和承诺（尤其是人性化承诺）的期望也在不断提高。在这种情况下，私人银行如何进行调整？

丰富客户体验

重点不是要让这些参与者相互竞争，而是要了解私人银行如何不断发展，以保持其战略合作伙伴的地位。 家庭官员. .他们应该超越银行家的简单姿态。长期以来，私人银行因专注于 “内部产品 ”而备受诟病，如今它们正在扩大服务范围。对一些银行而言，开放式架构使其能够扩大服务范围。被动式管理，特别是通过在配置中使用 ETF，正得到越来越多的使用，而这在高净值个人中通常是避免使用的。一些参与者还通过提供加密货币实现差异化。私人银行也在通过调整产品种类来满足多样化需求。.

与此同时，越来越多的公司正在大力投资于客户路径的数字化。虽然人与人之间的关系仍然是客户体验的核心，但许多步骤都可以实现自动化，从而加快流程以及顾问与客户之间的响应速度。这并不意味着将人际关系非人化，而是通过提高响应速度和流动性来丰富人际关系，同时保留个性化建议的基因。.

另一方面，客户的忠诚度越来越低，他们会毫不犹豫地增加金融参与方的数量，如果不满意就会一走了之。因此，提高灵活性、贴近客户显得至关重要。在未来，起决定性作用的不是产品，而是提供全球化、流动性、人性化和超个性化客户体验的能力。只有这样，私人银行才能继续在财富管理中发挥核心作用。.

私人银行不会成为“先行者”的 artificial intelligence（大赦国际）！“我们正在关注并开始接收解决方案提供商,在专门讨论这一主题的圆桌会议上，大多数与会人员都承认：”这是个大问题。法国巴黎财富管理银行（BNP Paribas Wealth Management）显然是其中的佼佼者，因为该公司已对这一主题进行了数年的研究，并针对不同的使用案例部署了多个解决方案。尽管私人顾问似乎都对潜在的收益感兴趣，但他们中也有例外。.

对许多人来说，这主要是一个提高低附加值日常任务（法律和行业观察等）生产率的问题，这要归功于充当虚拟助手的人工智能代理。但法国巴黎银行 WM 通过内容生成和翻译工具（如推荐）更进一步。法国巴黎银行的顾问在准备客户会议时也能从中受益。.

“该公司首席数字和 data 官玛丽亚姆-拉赛解释说：”人工智能模型在我们行业面临的挑战是如何处理非结构化 data，这在我们的业务中非常常见。信息可以通过电话预约、电子邮件等口头方式收集，但并非所有信息都以相同的格式呈现。Artefact 全球金融服务主管合伙人 Joffrey Martinez 为金融公司的人工智能和 data 转型提供支持。.

他指出，金融公司正在利用人工智能实现三大目标：提高效率、创造额外收入和保护自身（欺诈、反洗钱、网络......）。.

许多障碍

但是，如果说人工智能在私人银行和财富管理领域难以立足，那首先是因为其产品还没有完全令人信服。“我们需要特定的工具。现成的解决方案还不能完全满足我们的期望，而建立一个定制的人工智能工具又非常昂贵。“，多户住宅公司工具和数字化转型主管 Lucas Mazet 证实了这一点。 办公室 Ivesta FO。因此，重要的是要明白，并非所有机构都愿意调动内部资源来开发自己的工具。.

“为了控制 IT 成本，需要授权团队承担这些解决方案的部分应用维护工作,Joffrey Martinez 补充说。他补充说，企业文化也可能是一个主要障碍：”在大公司，这种情况非常普遍。您必须确保员工确实需要该解决方案，以避免不必要的浪费。 努力。.

在 BNP Paribas WM，花了数年时间才部署了适合其不同业务线的工具。“我们与用户团队一起开发用例，经历范围界定阶段，建立提示库 (向人工智能模型发出指令以生成响应，编者注）。 以及定性和定量测试，以确保结果符合若干质量标准,玛丽亚姆-拉塞解释说。.

培训和说服员工：金融公司面临的挑战

正如黎塞留集团（Richelieu Group）集体管理和战略总监亚历山大-赫兹（Alexandre Hezez）所指出的，私人资产管理部门的财力和物力成本尤其高昂：“安全流程是财务工作的基础。新工具的部署往往非常缓慢，而且或多或少都会带来巨大的成本。.”安全风险也得到了强调，特别是 Lucas Mazet，他认为“目前的解决方案没有提供足够的保障措施，无法让员工广泛使用“.事实上，正是这一点促使我们的专家所在的公司在内部严格限制使用 ChatGPT 等消费者工具。只有 BNP Paribas WM 选择使用企业版工具，该工具开启了人工智能的民主化进程。.

客户压力

虽然私人顾问正在努力寻找完全令人满意的产品，但他们知道，他们的客户正屏息等待着采用人工智能。在玩了一段时间免费提供的工具后，他们现在意识到这些工具在休闲以外的领域也很有吸引力。. “越来越多的客户，尤其是国际客户，正在使用人工智能来更好地了解他们的投资组合以及我们与他们讨论的法律问题”。” 确认亚历山大-赫兹. 这对我们的企业来说是一个真正的挑战，因为它正在深刻地改变我们交流的性质。.“

“人工智能已成为交易所的一个话题，因为在获取价值方面存在着真正的竞争挑战”。”

JOFFREY MARTINEZ，Artefact 全球金融服务主管合伙人

随着日常银行采用人工智能，客户的压力可能会继续增加。“在金融领域，零售网络更为先进，因为它们的规模使得部署人工智能工具更容易获利,Joffrey Martinez 解释说，”不过，自今年年初以来，他收到了更多来自资产经理和私人客户的请求。. “人工智能已成为交易所的热门话题，因为在获取价值方面存在真正的竞争利害关系,Joffrey Martinez 补充道。.

人工智能正在逐渐崭露头角。私人银行机构似乎注定要广泛采用人工智能。不过，员工的实际使用可能会出现问题。虽然法国人在私人生活中已经熟悉了人工智能，但他们还没有转向更专业的用途。习惯成自然，如何培训和说服员工改变工作方式也将是金融公司面临的挑战。■

在不断变化的经济、社会和金融环境中，人寿保险仍然是财富管理的重要支柱。无论是作为有吸引力的税务包装、长期投资、项目融资还是遗产规划工具，投资人寿保险的理由有很多。如果说投资于法国人寿保险的资产从未像今天这样高（超过 2 万亿欧元），这主要归功于强大的储蓄动力，同时也归功于人寿保险工具的复杂性，因为它提供的资产范围越来越广。然而，它并不总能完全满足最富裕人群的所有要求。为了弥补这一不足，法国最富有的个人不再犹豫将其资产分散到国外，尤其是卢森堡，因为卢森堡有一个同名基金。.

全面的产品

卢森堡人寿保险的主要优势之一无疑是其合同灵活性。它允许您定制保单，以适应企业家、外籍人士和混合家庭有时复杂的财富状况。您可以选择从最安全到最复杂的各种金融工具，从而使保单符合客户的目标。该信封允许整合非上市证券、专用基金（FAS 或 FID）、定制管理委托和另类投资策略，这在标准的法国合同中是很少可能实现的。.

从法律角度看，在国际流动的情况下合同的可移植性也是一个关键点：根据客户的居住地，可以在不丧失税收优先权的情况下调整合同。.

在不稳定的经济和地缘政治背景下，资产保护至关重要

卢森堡寿险还提供几乎完整的投资领域。与法国合同不同，它提供更广泛的资产类别，包括 私募基金、对冲基金、, 间接房地产和私人债务。该投资还提供多种货币的使用权，这对于地域多样化和货币风险管理来说非常宝贵。最后但并非最不重要的一点是，使用开放式架构意味着可以自由选择管理人，而不必局限于保险公司的内部产品。在财富管理需求日益具体化的今天，这种建立真正定制化投资组合的能力是一个强大的工具。.

在经济和地缘政治不稳定的情况下，资产保 障是卢森堡人寿保险的第三大支柱，尤为 重要。客户资产、保险公司资产和托管银行资产严格分离，与法国人寿保险相比，卢森堡人寿保险提供更高水平的安全保障，因为法国人寿保险的资金互助程度更高，债权人等级制度对富有的储蓄者不太有利。.

在任何时候，资产配置都是一件令人头疼的事情。其中一个主要原因是唐纳德-特朗普在 4 月 2 日提出了未来将对所有国家征收的关税，其税率远高于投资者的预期。全球金融市场的反应是连续几个交易日大幅下跌。4月7日周一，上海证券交易所暴跌7.34%，创下2020年3月以来的最差表现；深圳证券交易所暴跌9.66%，创下1996年以来的最大跌幅。与欧美股市相比，亚洲股市对中美关系可能升级的反应更为强烈。.

有需求的非上市产品

华盛顿最近为应对下跌规模而实施的暂停措施几乎不会改变这种情况。问题是，这些事件是否已经对股票产生了影响？许多经理人认为，答案是肯定的，尤其是股票仍然是投资组合中的主要资产类别，2024 年的表现非常好，特别是在大西洋的另一端。标准普尔 500 指数在年底上涨了 23.3%，连续第二年录得超过 20% 的增长。.

然而，该指数中的 "七巨头 "却占据了一半以上的涨幅。在此期间，欧洲市场的表现则喜忧参半。德国 DAX 指数攀升了 18.8%，而 CAC40 指数则以红盘报收，下跌了 2.1%。.

尽管如此，随着贸易战的兴起，欧洲正寻求迎头赶上，投资者热衷于增加对该地区的投资。有一个行业也很突出：国防。欧洲各国都在增加开支，法国更是投入了这场激烈的战争。个人投资者可以通过股票，也可以通过非上市投资来参与其中。.

该行业在分配中的重要性逐年增加。在 Eltif 2.0 法规和《法国绿色产业法》的推动下，市场上出现了大量产品。散户投资者正在寻求多样化，而私募市场正是这种追求的一部分。私募债务是最受欢迎的子资产类别之一，这得益于它的票息和较短的平均投资期。 私募股权.

一致！当被问及债券投资的黄金时代是否已经过去时，在私人银行论坛上接受提问的所有经理人都给出了否定的答案。鉴于资产类别的广泛性，答案不免有些微妙。主权债券、信贷和高收益债券的情况并不相同。事实上，市场已经遭受了几次冲击，首先是与特朗普政府的贸易战，然后是 3 月份宣布的 “德国火箭筒”。所有这些都带来了不确定性。. 德国的新经济政策导致了曲线的陡峭化”。” 托马斯-萨姆森解释说，欧洲 丰产 Muzinich & Co.经理“而在收益率曲线的长端，有很多即将发行的债券，受到的影响最大。为了充分利用这种情况，我们必须把重点放在短期上.

一种罕见的现象是，目前的分散程度掩盖了某些排放物的极低分散程度，而其他排放物的分散程度则远高于平均水平。. 托马斯-萨姆森, Muzinich & Co.欧洲高收益经理.

“唐纳德-特朗普的上台是不确定性回归的代名词”。” Axa Investment Managers 投资组合经理 Benoit de Laval 证实了这一点。. 起初，这导致利率波动急剧上升，随后又导致信贷息差急剧上升。这一新环境应使主动管理，特别是灵活管理重新成为关注焦点。“.诚然，资产管理公司也可以依靠主要的支持因素，包括大量的再融资和极少的新股发行。. 有期限互换，例如将 2026 年的发行推迟到 2030 年，但没有新的发行”。” 托马斯-萨姆森指出“而我们看到的是强劲的需求，甚至是持续的增长。.“

注意事项

考虑到唐纳德-特朗普的经济政策对欧洲构成的威胁，经理们认为平均值非常低。 传播 与政府债券相比，其分散性也非常高。. 罕见的现象,”托马斯-萨姆森坚持认为, 目前的分散程度掩盖了一些问题的利差非常低，而另一些问题的利差则远高于平均水平。. 这一观察结果反映了宏观经济的不确定性，并导致管理者坚持 自下而上 分析，倾向于与美国市场接触最少的 “本地 ”公司。.

当前的动荡时期也促使资产管理者明确区分收益率和估值问题。. 由于 埃斯特尔-梅纳德, 首席投资官 在 LCL, 在这一时期，欧洲的收益率无疑是有利的，这促使我们提高了对欧洲的敏感度。另一方面，在估值方面，我们必须做得更精细，一开始倾向于较短的期限和较低的敏感度。我们在适当的时候提高了投资组合的敏感度，同时暂时倾向于金融债券“.

卢浮宫私人银行资产管理部副主任拉希德-梅德贾维（Rachid Medjaoui）说得更为精确。“德国的火箭筒将在未来四到五年内推动欧元区的经济增长。通货再膨胀将推动长期利率上升至 3%。在法国，我们很可能看到利率上升到 4% 左右。因此，我们将迎来一段极具吸引力的回报期，即使在战术上，我们必须管理好水平变化的阶段，以限制损失风险，就像一些经理在三月份所做的那样。我们必须尽可能严密地进行管理.

“随着时间的推移，美联储仍将保持'data依赖性‘，如果美联储降息，我们将在经济增长方面受益。’ Estelle Menard，LCL 首席投资官。.

会议还讨论了在投资组合中注入更多风险以获得更高回报的问题。通过高收益证券的存在。后者的违约率较低，约为 3%，鉴于公司业绩良好，预计违约率不会上升。拉希德-梅德贾维指出，私人银行业普遍持谨慎态度，但他表示，他现在正更多地向这一资产类别开放，因为管理团队在这里发现了绝对基本面良好的公司，尤其是相对于政府而言，因为政府的财政收支将继续恶化。“如果我们倾向于短期投资，以限制不确定性的冲击，特别是美国经济衰退的风险，那么收益率将非常具有吸引力、,”卢浮宫私人银行的经理说道。.

埃斯特尔-梅纳尔的管理重点是 投资级 资产类别，即使她后悔放弃了 丰产 在某种程度上。“但我们尤其关注企业盈利。” 她解释说，尤其是在当前环境下。事实上，考虑到利率水平，管理团队已经抓住机会，推出了日期基金组合。 投资级 和 高收益 证券。.

中央银行的决定性作用

中央银行，特别是欧洲中央银行的作用仍有待考虑。拉希德-梅德贾维指出“与 2022-2023 年相比，在通胀缓解之后，中央银行的处境更为有利. 它们有可能降低利率，如果我们经历一段衰退期，降息将是意料之中的事。.”德国火箭炮的 “好处 ”要到 2026-2027 年才会显现，到那时，鉴于欧元区的年增长率已下调至 0.9%，而不是 1%，利率应会继续下降，曲线会变得更陡峭。. 至于美联储”。” 埃斯特尔-梅纳尔指出，“它将更多地关注就业和增长，而不是唐纳德-特朗普（Donald Trump）征收关税等因素造成的通货膨胀。这是一个独立的过渡现象. 因此，随着时间的推移，美联储仍将保持 ‘data依赖性’，如果美联储降息，我们将在经济增长方面受益。.”无论如何，与股票不同，市场上的滞胀风险对债券是有利的。“如果我们从贸易战转向金融战，那么欧洲央行就能展现独立性，比美联储走得更远,拉希德-梅德贾维总结道。.

十年前，随着 2015 年马克龙法律的颁布，以及将非上市策略纳入人寿保险的可能性，私人资产民主化的运动得以继续。这一现象随着立法变革的逐年推进而愈发明显，从这个角度来看，2024 年是关键的一年。.

在最初的几个月里，关于欧洲长期投资基金的 Eltif 2.0 法规迎来了曙光。这项欧洲法规为私人市场创建了一个新的结构。新结构将 长青, 开放式和半液态。......。 长青 Eltif 2.0 的形式简化了基金的结构和营销，因为只需进行一次基金募集，而不像联接基金通常需要进行多次基金募集。此外，Eltif 2.0 还将这些基金的最低投资额降至 1 万欧元。与此同时，法国的 “绿色产业 ”法现在要求寿险公司将非上市资产的单位挂钩产品（unit-linked）包括在内。私募股权 和私人债务）的人寿保险合同和退休储蓄计划（PER）的指导管理。.

声誉风险

这两项举措激发了经理们为法国市场设计专门产品的愿望。所有非上市子战略都与此有关。其中包括私募股权投资、私募债务和基础设施投资。 股权 和债务。基金中基金的形式也很受欢迎。法国企业和大型国际基金都有同样的担忧。后者看到了打入法国市场的机会。与黑石集团（Blackstone）、摩根士丹利投资管理公司（Morgan Stanley Investment Management）和高盛集团（Goldman Sachs）一样，它们通常将私人债务作为一种战略。.

基金经理与分销商/保险公司之间的主要症结在于流动性。一旦发生危机，从而导致大量撤资，保险公司将最终承担风险。目前已经引入了一些机制，如六个月的持有期和季度退出窗口。此外，赎回申请可根据各种标准设定上限：5%或25%的合格UCITS资产。随着要约的大量涌入，可能会出现声誉风险。因此，保险公司和私人银行需要加倍努力，为其终端客户进行选择。.

私人资产是否仍然吸引私人？答案必须是肯定的，尤其是考虑到当前不确定的气氛。市场上的一些保险公司报告说，2024 年至 2023 年期间，他们流入私人资产的资金相对稳定。但没有人知道 2025 年是否会是一个好年份......

最后，在军事工业日益增长的融资需求中，环境、社会和公司治理是否会成为最大的输家？倡导绿色储蓄的人担心会是这样。早在俄罗斯入侵乌克兰引发危机之前，绿色基金，尤其是那些被归类为第 9 条的绿色基金，就已经走上了一条十字路口之路。正如霍廷盖尔银行（Banque Hottinguer）可持续金融和影响力投资总监莉斯-莫雷特（Lise Moret）所解释的那样：“财务顾问对第 9 条基金感到困惑，因为第 9 条基金被不公平地与能源转型联系在一起，损害了其他影响力基金的利益.

代沟

长期以来，追求业绩一直是投资选择的主导因素，但对生态利益的考虑正在改变这种状况，尤其是在年轻客户中。Lise Moret 指出“逐渐出现变化，新一代人可能有不同的期望，不仅在业绩方面，而且在投资组合的构成和资助的主题方面也是如此“.Domitille Dufour 证实了这一点、, 家庭干事 Altheo Partners 合作伙伴关系负责人：“我们客户的子女以及年轻客户要求更负责任的投资，更注重环保。.”Lise Moret 继续说道：“然而，协调这些客户所表达的某些选择可能会很复杂。“他们可能会明确表示需要更环保的投资，同时又希望投资于高收益的另类资产。如果我们不能为他们提供支持和建议，就很难吸引甚至留住这些客户。.“

资产管理公司加大力度吸引负责任的投资

作为绿化经济的关键因素，资产管理公司正在加大力度吸引负责任的投资。“我们在 SRI PAB 指数中的投资完全不包括化石燃料或动力煤，因为相关标准规定了动力煤投资的容忍阈值为 5%“Jérémy Tubiana 解释说、, ETF 和指数解决方案业务发展主管 在 BNP Paribas AM Europe 任职。.

道达尔能源公司财务传播总监 Renaud Lions 指出，主要集团也不甘示弱。. “排斥不是解决办法，‘同类最佳'也有为转型做出努力的空间。我们每年投资 50 亿欧元用于能源转型，我们计划到 2030 年将业务运营中的排放量减少 40%，同时扩大绿色电力的使用，以减少石油和天然气在能源结构中的比例。’ 他的详细信息。. 尽管如此，这些投资并没有影响股东的回报。.”

由于房地产基金在过去两年中遭遇挫折，私人客户感到寒心，纷纷转向直接投资，继续寻找避风港。这一资产类别曾经是抵御金融市场变幻莫测的保护伞，但由于利率上升削弱了某些部分的估值，因此变得更加复杂。.

残酷而深刻的调整令投资者恐慌，也令 SCPI、SCI 和其他 OPCI 基金蒙羞。房地产专家小组的私人顾问们也有同样的看法，认为基金过于主流化，是自身成功的牺牲品。由于资金大量流入，基金经理们被指责降低了投资质量。然而，在危机之前，纸质投资在私人客户的投资配置中仍占有一席之地。市场的稳定会导致房地产基金回归吗？“我们正逐渐看到对恢复资金流入至关重要的一些因素的出现。估值的不确定性开始消除，一些市场的交易正在回升。这些都是令投资者放心的因素,Praemia Reim 公司医疗不动产和环境、社会和公司治理总监 Xavier Cheval 说道。.

折扣价格

在等待所有部件完美组合的同时，私人客户正在利用 资产管理公司‘的挫折进行销售。“基金经理们正在寻求出售资产以恢复流动性，但由于另一方的买家较少，往往会以折扣价出售。我们能够为客户定位优质资产，如巴黎中央商务区的写字楼。这些机会在三年前根本不存在、,”本杰明-杜兰德说、, 常务董事 的 家族办公室 B.Durand Capital Partners。Durand Capital Partners。富裕客户不仅竞争较少，而且还能以现金支付。 现金 并抢在买不起这种奢侈品的潜在买家之前。.

即便如此，尽管她更倾向于直接投资房地产，而不是通过基金，但她还是希望通过共同投资来限制风险，主要是 通过俱乐部交易. .“我们的客户喜欢这类交易，因为它们能让他们对所收购的资产有更大的了解，对投资有更大的决策权。在当前环境下，他们更愿意持有所有的牌，即使这意味着减少多样化和流动性“Meeschaert公司的Managing Director Maxime Vermesse如是说。顾问们在响应客户委托的同时，并没有采取教条式的运作结构。本杰明-杜兰德（Benjamin Durand）说，他感觉到’在过去两年中，俱乐部交易的投资一直在增加“，将其定位在单一租户资产或 增值 交易期限为 2 至 4 年，通过债务或其他方式进行。 股权 融资方案。诺曼-K 的 Maxime Vermesse 和 David Chapelle 对酒店业青睐有加。 财富管理 董事。后者也定位在住宅领域，只投资于“办公室和零售店略有增加“.

俱乐部交易必须继续成为一种利基工具，否则交易质量就会下降。. 家族办公室 B. Durand Capital Partners 管理合伙人 BENJAMIN DURAND

的受欢迎程度 俱乐部优惠 甚至资产管理公司也参与其中。Praemia Reim 就为医疗保健行业的机构客户设计了一个项目。不过，本杰明-杜兰德警告说“俱乐部交易必须继续成为一种利基工具，否则交易质量可能会下降. .他还建议，除资产质量和法律框架外，还应考虑所有参数。“必须确定退出期限，即不仅要确定退出时间，还要确定潜在买家,”他坚持说。.

为 俱乐部优惠 可能很快就会放缓。以美国总统的声明为起点和终点的国际贸易战，开始让投资者惊出一身冷汗。“刀子掉下来是接不住的：如果担心得到证实，很可能会推迟某些项目，直到情况明朗为止,David Chapelle 证实道。马克西姆-韦尔梅斯指出：”收入财产受经济冲击的影响历来较小“，但承认市场“在贸易战的情况下不可能毫发无损“.